“孤注一擲”50億定增案 山東鋼鐵募投如何助力過剩產(chǎn)能升級
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根據(jù)山東鋼鐵1月底發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，在去年前三季度仍巨虧7.72億元，在隨后通過一系列資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等資本運作后，全年業(yè)績已扭虧為盈：預(yù)計2015年度歸屬上市公司股東凈利潤將達(dá)到8000萬元至1.2億元。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析發(fā)現(xiàn)，資本市場如何有效地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，或許可從山東鋼鐵此前2014年底發(fā)布的，擬募資50億元用于其日照公司精鋼項目的建設(shè)中窺探一二。
盡管這一項目目前仍處建設(shè)期，但不論是券商還是內(nèi)部人士，均對其報以極大期望。
山東鋼鐵集團(tuán)相關(guān)人士亦對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者說：“（日照公司）對促進(jìn)山東鋼鐵調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化布局及轉(zhuǎn)型升級將發(fā)揮重要作用，其效益將在日照項目投產(chǎn)后顯現(xiàn)出來”。
與此同時，該人士還表示，山東鋼鐵集團(tuán)將著力推進(jìn)資本化和混合所有制改革，利用國內(nèi)外資本市場，加快集團(tuán)公司資產(chǎn)資本化和證券化進(jìn)程。
“孤注一擲”的定增案
對于深陷產(chǎn)能過剩危機(jī)的鋼鐵行業(yè)來說，山東鋼鐵早在一年多前便選擇轉(zhuǎn)型升級，或許是其不得不“孤注一擲”的選擇。
此前的2014年，山東鋼鐵與眾多鋼鐵企業(yè)一樣，凈利潤暴跌，虧損嚴(yán)重。根據(jù)山東鋼鐵2014年財報顯示，其歸屬上市公司股東凈利潤同比大跌983.42%，虧損逾13.75億元。
而在連續(xù)三年主營業(yè)務(wù)低迷的境況下，山東鋼鐵意欲收購集團(tuán)旗下日照公司，建設(shè)精品鋼基地。
于是，2014年11月7日晚間，停牌已經(jīng)十余日的山東鋼鐵向外界拋出了一份募資額度高達(dá)50億元的定增重組方案。彼時，山東鋼鐵擬以每股1.81元的價格，向包括實際控制人山東鋼鐵集團(tuán)在內(nèi)的10名對象，發(fā)行27.62億股，募資50億元全部用于增資山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司實施日照鋼鐵精品基地項目（下稱“日照公司”）。
根據(jù)當(dāng)時的預(yù)案，上述項目總動態(tài)投資額達(dá)393.39億元，建設(shè)期為三年，日照公司則成為山東鋼鐵轉(zhuǎn)型升級的重要舉措。這家成立于2009年的鋼鐵公司，將負(fù)責(zé)日照鋼鐵精品基地的前期準(zhǔn)備、項目建設(shè)及后續(xù)的生產(chǎn)運營。而由其生產(chǎn)出的精鋼產(chǎn)品，未來主要用于高端的汽車、家電、機(jī)械制造、海洋工程、石油化工及新能源等領(lǐng)域。
除此之外，彼時山東鋼鐵稱，在上述定增發(fā)行完成后，公司還將通過增資、購買股權(quán)及協(xié)議等方式獲得山東鋼鐵集團(tuán)旗下日照公司的控制權(quán)，使山東鋼鐵集團(tuán)旗下鋼鐵業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)由上市公司負(fù)責(zé)實施，避免同業(yè)競爭。
上述日照公司的定增案最終在去年8月中旬得以實施。而根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從山東鋼鐵了解到的情況，日照公司目前仍處于建設(shè)期，料2017年度投產(chǎn)運營。
不過值得慶幸的是，在經(jīng)歷了2014年度的暴跌后，山東鋼鐵在去年實現(xiàn)了扭虧為盈，避免被ST。根據(jù)其今年1月底發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，在去年前三季度仍巨虧7.72億元的山東鋼鐵，在隨后通過一系列資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等資本運作后，全年業(yè)績已扭虧為盈：預(yù)計2015年度歸屬上市公司股東凈利潤將達(dá)到8000萬元至1.2億元。
再融資促產(chǎn)業(yè)升級
在2014年底山東鋼鐵剛發(fā)布上文定增預(yù)案時，即有鋼鐵行業(yè)分析師指出，山東鋼鐵募投日照公司已無回頭路，“從長遠(yuǎn)角度來看，鋼鐵行業(yè)調(diào)整過后肯定還是能夠好轉(zhuǎn)的，只是生存得好與不好的問題”。
如今看來，對仍然深陷結(jié)構(gòu)性改革中的山東鋼鐵而言，將日照公司納入上市公司中，并走高端精品鋼材生產(chǎn)路線是不錯的選擇。而盡管日照公司仍處建設(shè)期，但不論是公司內(nèi)部人員，抑或外界券商分析師，均看好其未來的發(fā)展，及對山東鋼鐵轉(zhuǎn)型帶來的附加效應(yīng)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，高端鋼鐵精品基地已現(xiàn)雛形的日照公司，在全部完工后，將實現(xiàn)產(chǎn)鐵810萬噸、鋼坯850萬噸和鋼材790萬噸的產(chǎn)能，稅后內(nèi)部收益率也將達(dá)到9.39%，投資回收期則為11.36年（含建設(shè)期）。
在此基礎(chǔ)上，山東鋼鐵證券部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，日照公司生產(chǎn)的產(chǎn)品定位較高，瞄準(zhǔn)高端市場，與目前已有的產(chǎn)品不同，因此不至于形成同業(yè)競爭。
山東鋼鐵集團(tuán)宣傳部人士則指出，日照公司的建設(shè)，將促進(jìn)山東鋼鐵及集團(tuán)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化布局，并對公司轉(zhuǎn)型升級將發(fā)揮重要作用，其效益也將在日照項目投產(chǎn)后顯現(xiàn)出來。
一長期跟蹤山東鋼鐵的華中某券商分析師亦對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，相比于公司原有產(chǎn)能，日照公司不僅附加值高，還由于臨近港口縮減運輸成本。
“附加值高意味著具有較高的產(chǎn)品競爭力，加上能縮減原料與鋼材的運輸成本，這一收購項目在擴(kuò)大公司產(chǎn)能規(guī)模的同時，有助于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化，增強(qiáng)產(chǎn)品整體盈利能力。”上述分析師說。
另一位鋼鐵行業(yè)分析師亦認(rèn)可此觀點。他表示，原先主要由濟(jì)南鋼鐵與萊蕪鋼鐵組成的山東鋼鐵，在產(chǎn)能過剩無法新增產(chǎn)能的條件下，通過資本運作走精鋼路線，既是將內(nèi)陸的產(chǎn)能遷移至港口，也是利用港口優(yōu)勢減輕生產(chǎn)成本。
除此之外，在利用資本的力量實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級之余，山東鋼鐵也積極在進(jìn)行混合所有制改革。上述宣傳部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，希望通過完成混合所有制改革，重塑山東鋼鐵集團(tuán)的競爭優(yōu)勢。
