鐵礦巨頭競(jìng)合發(fā)展
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中國(guó)冶金報(bào) 中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)
記者 朱曉波
3月7日，淡水河谷已經(jīng)與澳大利亞Fortescue金屬集團(tuán)有限公司（FMG）簽署諒解備忘錄。這一消息一經(jīng)發(fā)布，立即引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。據(jù)悉，雙方已就該協(xié)議商談了一年左右。這是近年來(lái)礦業(yè)巨頭在鐵礦價(jià)格暴跌后首次聯(lián)合采取應(yīng)對(duì)措施。
盡管正式的合作尚未開(kāi)啟，但這一事件無(wú)疑還是給本已不平靜的鐵礦石市場(chǎng)增加了更多不確定性。
無(wú)論如何，在鐵礦石等大宗商品普遍低迷，淡水河谷和FMG的盈利能力均遭受極大考驗(yàn)的背景下，此舉對(duì)雙方來(lái)說(shuō)或許是一次有意義的嘗試。
“這是一個(gè)聰明的選擇”
據(jù)了解，這份諒解備忘錄設(shè)定了若干原則，依據(jù)這些原則，淡水河谷與FMG同意尋求長(zhǎng)期機(jī)會(huì)以提升其營(yíng)運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)力。
根據(jù)淡水河谷發(fā)布的新聞稿，這些機(jī)會(huì)包括成立一家或多家合資企業(yè)，在中國(guó)混合及分銷淡水河谷與FMG的產(chǎn)品。此舉旨在為中國(guó)量身定制一種混合鐵礦，以滿足現(xiàn)有及潛在中國(guó)客戶的長(zhǎng)期需求。淡水河谷還將獲得選擇權(quán)，可在澳大利亞與FMG聯(lián)合采礦，并在FMG的控股公司持有少數(shù)股權(quán)。
淡水河谷黑色金屬業(yè)務(wù)執(zhí)行董事博平歌（Peter Poppinga）說(shuō)：“該諒解備忘錄是優(yōu)化淡水河谷供應(yīng)鏈的重要一步，將打造未來(lái)采礦發(fā)展的新平臺(tái)，并為中國(guó)鋼鐵行業(yè)提供世界級(jí)的新替代產(chǎn)品。我們著眼于10年以上的長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)。”
由于鐵礦石價(jià)格的大幅下滑，四大鐵礦石巨頭均承受著前所未有的壓力。2015年，淡水河谷遭遇前所未見(jiàn)的利潤(rùn)下滑，由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損121.29億美元。由于降本得力，F(xiàn)MG雖然并未虧損，但進(jìn)一步降本空間有限。不僅如此，與四大礦商中的另外兩家巨頭相比，淡水河谷與FMG的債務(wù)壓力顯然也更大，二者當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到48%和44%。
澳大利亞《金融時(shí)報(bào)》稱，淡水河谷與FMG的合作是當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)整合的重要一步。
“這項(xiàng)合作令人感到意外，但這是非常明智的選擇。”悉尼基金管理公司（Ausbil Dexia）的首席執(zhí)行官Paul Xiradis表示。而悉尼基金管理公司也是FMG的股東之一。
不僅如此，就連二者的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一的克利夫斯自然資源公司（Cliffs Natural Resources）也對(duì)淡水河谷和FMG的合作頗為贊賞。“這是一個(gè)聰明的選擇。”該公司首席執(zhí)行官洛倫索•貢薩爾維斯（Lourenco Goncalves）評(píng)論稱，“他們?cè)噲D利用各自的優(yōu)勢(shì)來(lái)混礦，這在當(dāng)前的中國(guó)市場(chǎng)是非常合理的戰(zhàn)略。”Goncalves預(yù)測(cè)中國(guó)今年的粗鋼產(chǎn)量將會(huì)從2015年的8.04億噸降至7.70億噸。
雙方擬開(kāi)展混礦業(yè)務(wù)合作
對(duì)于在諒解備忘錄中有意與淡水河谷合資成立混礦公司的問(wèn)題，《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者采訪了FMG公司總裁潘納威（Nev Power）。他表示：“自我們2008年首船礦以來(lái)，我們已經(jīng)累計(jì)向中國(guó)運(yùn)輸了超過(guò)6.2億噸鐵礦。混礦策略是為了給中國(guó)鋼鐵工業(yè)提供一個(gè)新的鐵礦混礦，降低客戶處理成本，從而提升鐵礦產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力。同時(shí)，我們也有機(jī)會(huì)進(jìn)一步降低成本，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)提升價(jià)值、效益和可持續(xù)性。”
“這一混礦會(huì)給我們的客戶增加一個(gè)選擇，從中國(guó)港口以集中散貨或小批量采購(gòu)，然而鋼廠仍然可以從FMG和淡水河谷購(gòu)買相應(yīng)的鐵礦自行混礦。”潘納威對(duì)《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者說(shuō)。
潘納威還表示，有望在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)與淡水河谷簽訂更正式的協(xié)議，兩家公司可能在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)向中國(guó)出售混合產(chǎn)品。
“FMG和淡水河谷的鐵礦在物理、化學(xué)和冶金性能方面形成互補(bǔ)，我們的許多客戶已經(jīng)自行在進(jìn)行混礦。”潘納威說(shuō)。
據(jù)路透社3月8日?qǐng)?bào)道，淡水河谷每年都會(huì)生產(chǎn)一批品質(zhì)等級(jí)最高的鐵礦石，但長(zhǎng)期無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)賣出高價(jià)。FMG則擁有運(yùn)費(fèi)低廉等諸多優(yōu)勢(shì)。雙方提出，將這批高品質(zhì)鐵礦石和來(lái)自FMG的低品質(zhì)礦石混合，把等級(jí)降低至更適合市場(chǎng)需求，為中國(guó)鋼鐵廠商提供全新的替代產(chǎn)品。
由于淡水河谷、必和必拓以及力拓大量高品位鐵礦石投放到市場(chǎng)，自2012年12月份以來(lái)，鐵礦石品位溢價(jià)一直保持在較低水平。今年2月份，平均每噸度鐵礦石的價(jià)格為76.6美分，相對(duì)于2月份46.75美元/噸的平均價(jià)格來(lái)說(shuō)，只有1.59%的溢價(jià)。這對(duì)于擁有大量高品位鐵礦石的淡水河谷來(lái)說(shuō)當(dāng)然是不劃算的。
杰富瑞（Jefferies）投資銀行分析師Christopher LaFemina認(rèn)為，F(xiàn)MG和淡水河谷或建立一家或多家混礦公司，預(yù)計(jì)會(huì)提供總量超過(guò)8000萬(wàn)~1億噸的混合礦，這將幫助淡水河谷使每噸實(shí)際價(jià)格比基準(zhǔn)價(jià)格提高2~4美元。
“我認(rèn)為，單獨(dú)銷售這些礦石無(wú)法實(shí)現(xiàn)它們應(yīng)有的價(jià)值。”潘納威對(duì)《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者表示，雙方的混礦將在有選擇的中國(guó)港口進(jìn)行，也歡迎中方參與其中。
事實(shí)上，淡水河谷早在去年6月份就在中國(guó)的江蘇連云港市首次進(jìn)行了混礦業(yè)務(wù)嘗試。據(jù)了解，去年6月份，巴西4艘超大載重量的鐵礦石散貨船從巴西淡水河谷裝運(yùn)兩種不同品位的鐵礦抵達(dá)連云港口岸。全部貨物到岸后，在連云港將兩種不同品位的鐵礦進(jìn)行均勻混合，以期得到中間品位的鐵礦，銷售給中國(guó)一些鋼廠。
來(lái)自市場(chǎng)的隱憂
事實(shí)上，在3月7日淡水河谷與FMG簽訂諒解合作備忘錄的消息公開(kāi)當(dāng)日，中國(guó)62%進(jìn)口鐵礦石大漲8.7美元/噸，漲幅高達(dá)16%以上，并在次日達(dá)到近期的價(jià)格峰值。盡管不能將此消息與鐵礦石價(jià)格的飆升扯上關(guān)系，但還是引發(fā)業(yè)內(nèi)不小的震驚。
據(jù)悉，該諒解備忘錄未構(gòu)成合同，對(duì)簽約雙方不具有法律約束力，并仍受限于任何后續(xù)交易文件中的最終條款，以及所有必需的批準(zhǔn)，包括淡水河谷與FMG各自董事會(huì)的批準(zhǔn)及相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。
在該消息發(fā)布不久，多數(shù)媒體就將重點(diǎn)集中到二者關(guān)于淡水河谷對(duì)FMG的持股問(wèn)題上。據(jù)了解，根據(jù)相關(guān)協(xié)議，淡水河谷可收購(gòu)FMG5%~15%的股權(quán)。顯然，容易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鐵礦巨頭進(jìn)一步壟斷市場(chǎng)的擔(dān)憂。
根據(jù)杰富瑞投資集團(tuán)的預(yù)測(cè)，在今年通過(guò)海運(yùn)方式進(jìn)行貿(mào)易的鐵礦石總量中，上述四大鐵礦石生產(chǎn)商所占比例將會(huì)達(dá)到77%左右，其中力拓集團(tuán)所占比例預(yù)計(jì)為24%左右，淡水河谷為21%，必和必拓為20%，F(xiàn)MG為12%。
鐵礦石市場(chǎng)本身已經(jīng)高度集中化，而份額分別在第二、第四位的淡水河谷和FMG有可能進(jìn)行的股權(quán)收購(gòu)，令不少行業(yè)人士感到不安。他們認(rèn)為，該交易達(dá)成后，鐵礦石的生產(chǎn)將集中到數(shù)量更少的礦產(chǎn)商。
淡水河谷與FMG顯然也考慮到了這一點(diǎn)。
當(dāng)《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題向淡水河谷公司求證時(shí)，淡水河谷發(fā)來(lái)郵件，表示諒解備忘錄僅設(shè)定了一定的通則，依據(jù)這些通則，淡水河谷與Fortescue金屬集團(tuán)有限公司有意愿推進(jìn)討論。這些討論包括在澳大利亞與Fortescue聯(lián)合采礦的選擇權(quán)，以及未來(lái)在Fortescue持有少數(shù)股權(quán)的選擇權(quán)等。其短期及中期的戰(zhàn)略重點(diǎn)是完成S11D項(xiàng)目，以及為提高財(cái)務(wù)靈活性而減少資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債。
“我們告訴市場(chǎng)，合作備忘錄預(yù)示經(jīng)雙方同意，淡水河谷可以潛在購(gòu)入5%~15%FMG的上市股權(quán)。FMG是一家在澳大利亞上市的公司，其股票在市場(chǎng)上隨時(shí)可以購(gòu)買。海外投資者只要符合澳大利亞外資審查委員會(huì)的要求和其它政府批準(zhǔn)的話，可以購(gòu)買澳大利亞上市公司的股票。”潘納威則對(duì)《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者表示。
澳大利亞《金融時(shí)報(bào)》稱，這次合作給淡水河谷涉足礦產(chǎn)豐富的澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)帶來(lái)機(jī)會(huì)，此舉將加劇與對(duì)手力拓和必和必拓的競(jìng)爭(zhēng)。
“我們的計(jì)劃不會(huì)形成壟斷，可能還會(huì)提高中國(guó)鋼鐵行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。”潘納威否認(rèn)這是“試圖控制市場(chǎng)的戰(zhàn)略”，公司已經(jīng)開(kāi)始與監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通。
事實(shí)上，四大巨頭之間共同合資的公司并非沒(méi)有先例。去年發(fā)生潰壩事故的薩馬科（Samarco）鐵礦公司就是淡水河谷與必和必拓各自持股50%的公司。但由于歷史原因，該公司擁有獨(dú)立的管理層、治理架構(gòu)和決策流程，其與淡水河谷在球團(tuán)礦市場(chǎng)上甚至互為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
對(duì)于該項(xiàng)協(xié)議的簽訂，花旗分析師表示，該交易同樣對(duì)淡水河谷有利。該公司將有權(quán)收購(gòu)FMG的股權(quán)，保護(hù)自身免受薩馬科潰壩事件后巴西環(huán)境審批新礦的潛在挑戰(zhàn)。
當(dāng)然，一位長(zhǎng)期研究鐵礦石市場(chǎng)的人士告訴《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者，他認(rèn)為此舉不會(huì)對(duì)鐵礦石市場(chǎng)造成明顯的影響。他認(rèn)為，如果二者合作混礦不影響鐵礦石進(jìn)入市場(chǎng)的總量的話，對(duì)鐵礦石市場(chǎng)形式上的影響多過(guò)實(shí)質(zhì)。
中國(guó)鋼鐵企業(yè)和交易商表示，此舉有可能提高兩家鐵礦石供應(yīng)在中國(guó)鋼鐵企業(yè)眼中的吸引力，以較低的成本改善和適應(yīng)中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的要求。
當(dāng)然，F(xiàn)MG與淡水河谷的實(shí)質(zhì)性的合作尚未完全展開(kāi)，其結(jié)果如何，靜待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
