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今日鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，鋼坯突跌30元，期貨市場(chǎng)走勢(shì)分化，進(jìn)入震蕩；現(xiàn)貨方面，唐山普方坯周末連漲40至3430元/噸；成材方面，今日全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼20mmHRB400E平均價(jià)格3993元/噸,較上個(gè)交易日下調(diào)2元/噸；4.75熱軋板卷平均價(jià)格3810元/噸,下調(diào)4元/噸；14-20mm普中板平均價(jià)格3953元/噸,上調(diào)3元/噸。

目前，螺紋產(chǎn)量高企，需求季節(jié)性弱勢(shì)不改，累庫(kù)高于預(yù)期，導(dǎo)致鋼價(jià)偏弱運(yùn)行。期鋼大跌之后，預(yù)期充分反應(yīng)，進(jìn)入震蕩，市場(chǎng)觀望情緒蔓延。

期貨：品種分化，偏弱震蕩

今日，期貨市場(chǎng)鋼鐵板塊震蕩運(yùn)行。螺紋漲0.66%至3659，熱卷漲1.6%至3624，線材漲0.8%至3772，鐵礦石漲0.4%至628，焦炭漲0.39%至2068，焦煤跌1.1至1258.5。期鋼經(jīng)歷過(guò)上漲——下跌的過(guò)山車之后，開(kāi)始進(jìn)入震蕩，在需求轉(zhuǎn)好之前，預(yù)計(jì)鋼價(jià)呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

庫(kù)存：大幅增加，增速高于去年

新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)。本期庫(kù)存絕.對(duì)值低于去年同期，但由于冬儲(chǔ)需求減少，庫(kù)存增速明顯高于去年；此外，鋼廠在高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，螺紋鋼產(chǎn)能高位運(yùn)行，也增加了庫(kù)存累計(jì)速度；春節(jié)期間工地停工，終端采購(gòu)?fù)�滯，近期的雨雪天氣�?dǎo)致開(kāi)工延遲。這三者疊加，造成庫(kù)存快速增加，對(duì)鋼價(jià)形成打壓。

產(chǎn)能：噸鋼利潤(rùn)高企，產(chǎn)能高位運(yùn)行

當(dāng)前，螺紋利潤(rùn)大約600元/噸，鋼廠生產(chǎn)意愿強(qiáng)烈；粗鋼產(chǎn)量日均在220萬(wàn)噸/天以上，螺紋周產(chǎn)量超280萬(wàn)噸，供給端的壓力雖然比2018年同期稍弱，但供大于求已成為事實(shí)。我們認(rèn)為，鋼廠產(chǎn)量仍將保持高位，因此在需求沒(méi)有恢復(fù)到正常水平之前，庫(kù)存仍將呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)待到工地開(kāi)工時(shí)，需求將有較好表現(xiàn)。地產(chǎn)和基建用鋼需求相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后，隨著工地開(kāi)工增多，需求將出現(xiàn)上漲，對(duì)鋼鐵價(jià)格形成支撐。

需求：何時(shí)恢復(fù)，是影響鋼價(jià)的關(guān)鍵

現(xiàn)貨市場(chǎng)需求慘淡，庫(kù)存逐步上升，導(dǎo)致市場(chǎng)觀望情緒偏多，并且期貨市場(chǎng)連續(xù)陰跌，也加劇了悲觀預(yù)期。在買漲不買跌的心理作用下，商家普遍按需采購(gòu)，多數(shù)商家并不愿意現(xiàn)在買大量入。雖然，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，需求在下游普遍返工后會(huì)得以釋放，但具體什么時(shí)候需求兌現(xiàn)，市場(chǎng)并沒(méi)有形成普遍共識(shí)。如果現(xiàn)在大批買貨，風(fēng)險(xiǎn)較大。

今年，雖然房產(chǎn)投資、汽車銷售數(shù)據(jù)不佳，但國(guó)家補(bǔ)短板政策對(duì)市場(chǎng)信心也起到了托底作用。據(jù)媒體報(bào)道，2019年計(jì)劃新發(fā)專項(xiàng)債模將達(dá)到2.15萬(wàn)億，同時(shí)，1-2月地方債發(fā)行速度也在加快。這些都將為基建投資回暖提供支持。

觀點(diǎn)：板材強(qiáng)于建材，不必過(guò)于悲觀

根據(jù)下游用戶的反映，今年和去年一樣，可能需求啟動(dòng)較晚。一方面由于天氣的緣故導(dǎo)致開(kāi)工較晚，據(jù)新的天氣預(yù)報(bào)，3月天氣才會(huì)好轉(zhuǎn)；另一方面，今年工廠放假時(shí)間比往年長(zhǎng)，工人返回工作崗位的時(shí)間較晚�，F(xiàn)在處于需求淡季，但板材的需求相比較建筑鋼材還是偏強(qiáng)，主要原因是什么呢。

螺紋產(chǎn)量高，需求不旺，累庫(kù)高于預(yù)期。而鋼廠已經(jīng)有部分復(fù)產(chǎn)，所以預(yù)計(jì)今年去庫(kù)速度不及去年，螺紋價(jià)格走勢(shì)偏空，可能會(huì)出現(xiàn)類似去年貿(mào)易商拋貨的情況。今年熱軋的庫(kù)存相比去年偏低，同時(shí)下游制造業(yè)、汽車行業(yè)、基建機(jī)械都還不錯(cuò)，因此，我們認(rèn)為，板材走勢(shì)強(qiáng)于建材的趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)。

整體上看，目前看鋼價(jià)連續(xù)大跌的空間不大，不必過(guò)于悲觀。

綜合觀點(diǎn)

高產(chǎn)量，高庫(kù)存，低需求，導(dǎo)致導(dǎo)致鋼材處于供大于求的關(guān)系中，但今日的下跌只是短期的，等到本周元宵節(jié)后，工地普遍開(kāi)工，需求恢復(fù)正常水平，鋼價(jià)將會(huì)止跌企穩(wěn)。