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　　 [摘要]證券市場作為金融市場的重要組成部分,對國民經(jīng)濟的發(fā)展起著極其重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價值發(fā)現(xiàn)及風險提示等功能是市場經(jīng)濟條件下,一國經(jīng)濟健康、穩(wěn)定運行的必要條件。由于證券市場運作機制復雜、資本虛擬性等原因,產(chǎn)生風險的可能性極大。實踐表明,對證券市場進行監(jiān)管可以提高運行效率,防范和化解風險,使證券市場更好地為國民經(jīng)濟服務(wù)。
　　[關(guān)鍵詞]證券市場 監(jiān)管 現(xiàn)狀 發(fā)展趨勢
　　
　　一、證券市場監(jiān)管的概念及意義
　　所謂證券市場監(jiān)管,是指證券管理機關(guān)運用法律的、經(jīng)濟的以及必要的行政手段,對證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機構(gòu)的行為進行監(jiān)督與管理。證券市場監(jiān)管是一國宏觀經(jīng)濟監(jiān)督體系中不可缺少的組成部分,對證券市場的健康發(fā)展意義重大:一是加強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。二是加強證券市場監(jiān)管是維護市場良好秩序的需要。三是加強證券市場監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場體系的需要。四是準確和全面的信息是證券市場參與者進行發(fā)行和交易決策的重要依據(jù)。
　　二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題
　　中國證券市場從無到有,發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模,成績斐然。然而,由于市場發(fā)展迅猛,政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸顯的問題,往往采取急救辦法,甚至以行政命令的方式強行調(diào)控市場,雖然暫時緩和了事態(tài),但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度,但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管,監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

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　　滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構(gòu)做出處罰,往往歷時彌久,監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。另一方面,監(jiān)管力量相對有限,調(diào)查費用不菲,一些市場欺詐行為未被處理,成為漏網(wǎng)之魚,使違法者產(chǎn)生僥幸心理,鋌而走險。當前經(jīng)濟體制改革中的焦點問題—金融體系的創(chuàng)新與改革—是一項牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程,這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如,證監(jiān)會的某項措施可能符合單一證券監(jiān)管目標的最優(yōu)化,但由于與其他金融管理機構(gòu)處于分割狀態(tài),其監(jiān)管決策未必能達到國家整體金融及經(jīng)濟發(fā)展的最佳效果,因此證券監(jiān)管決策缺乏科學性在所難免。對投資者的保護機制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護主要有以下幾個途徑:
　　1.投資者教育機制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強教育,尤其是加強市場風險教育,有利于投資者熟悉市場、認識市場運作的客觀規(guī)律,就像對適齡兒童進行系統(tǒng)的免疫接種一樣,打預防針對增強自我保護能力大有好處。
　　2.投資者訴訟機制。投資者可以通過集團訴訟等方式,對作出虛假信息披露的公司提起訴訟,并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。
　　3.投資者賠償機制。國外的證券市場通常設(shè)有賠償基金:一方面,可以提高投資者入市的積極性;另一方面,可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風險的緩沖機制,由市場風險引起的損失可以得到有效的賠償。目前,我國的投資者教育機制剛剛起步,投資者訴訟機制和賠償機制還未真正建立并發(fā)揮作用。 畢業(yè)論文網(wǎng) http://www.lw54.com

　　三、完善我國證券市場監(jiān)管的建議
　　第一,解決我國證券市場的問題必須具備一個基本的外部環(huán)境,即已上市的或?qū)⒁�上市的國有企業(yè)或國有控股企業(yè)必須轉(zhuǎn)化為真正意義上的市場經(jīng)濟主體,它們不能僅僅將證券市場作為融資的工具。由于證券監(jiān)管機構(gòu)沒有合法的理由介入上市公司內(nèi)部治理,因此依靠證券監(jiān)管機構(gòu)提高上市公司的治理水平不現(xiàn)實。
　　第二,我國證券監(jiān)管機構(gòu)必須回歸保護公眾投資者利益的立場。證券監(jiān)管機構(gòu)發(fā)展市場的職能應(yīng)該限于宏觀層面,而微觀層面的職能必須剝離,這樣才能使投資者保護職能真正得以發(fā)揮。其發(fā)展市場的微觀層面職能則交由證券交易所通過合約和自律規(guī)則行使。
　　第三,必須對我國政府管理體制進行改革,合理確認證券市場監(jiān)管機構(gòu)與國有資產(chǎn)管理機構(gòu)的法律地位,使證券監(jiān)管機構(gòu)切實履行公共管理職責。
　　第四,必須確立合理的證券監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部組織架構(gòu)。我國受制于憲法,無法賦予證券監(jiān)管機構(gòu)更大的獨立性。但是,證券監(jiān)管機構(gòu)實行真正意義的委員會制是可行的,而不是名義上的委員會制。

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　　 　　第五,明確證券監(jiān)管機構(gòu)與證券交易所、證券公司、上市公司等的法律關(guān)系。新《證券法》對于證券監(jiān)管機構(gòu)與證券交易所的職能劃分仍然是不合理的,沒有對證券交易所的法律地位給予合理的確認。應(yīng)當把交易所定位為法人企業(yè)性質(zhì)或者第三部門,并推動證券交易所之間展開競爭。
　　第六,推動立法和司法的發(fā)展。完善的法律、相對“積極”的司法有助于證券市場糾紛的解決,減輕證券監(jiān)管機構(gòu)的壓力。
　　總之,中國證券市場作為一種制度安排,是國家為實現(xiàn)其效用最大化,比較該制度安排的收益與成本后,從制度安排集合中挑選出來的,其實質(zhì)是解決漸進改革中出現(xiàn)的新的制度不平衡。同成熟市場經(jīng)濟國家的證券市場相比較,中國證券市場具有外生性,這種外生性證券市場存在制度缺陷。中國證券市場是漸進改革發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,其存在的問題是改革過程中不斷積累的深層次矛盾的反映。加之,證券市場“泡沫”機制所產(chǎn)生的風險,使得中國的證券市場極為復雜,實施監(jiān)管的難度很大。中國證券市場主要功能是“為國有經(jīng)濟融資”服務(wù),并進一步分析得出“為國有經(jīng)濟融資”與“證券市場風險控制”間的矛盾具有不可克服性,從而得出證券市場的監(jiān)管困境根源在于其制度缺陷,所謂的監(jiān)管失措只是監(jiān)管當局的無奈之舉。中國證券市場的問題不能單純的依靠“加強監(jiān)管,提高監(jiān)管水平”來解決。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中,監(jiān)管當局是有所作為的,可以在證券市場的制度重建中發(fā)揮積極的作用。 畢業(yè)論文網(wǎng) http://www.lw54.com
　　
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