關(guān)于美債問題對(duì)中美關(guān)系的影響研究
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摘要：積重難返的美債問題給中國(guó)等債權(quán)國(guó)的資產(chǎn)安全帶來(lái)隱憂；而中國(guó)作為美國(guó)最大債權(quán)國(guó)，同樣造成了美國(guó)國(guó)家安全的擔(dān)憂。由于中美債務(wù)關(guān)系的非對(duì)稱性，美國(guó)的行動(dòng)能力并未受到影響。美債問題還間接加劇了中美貿(mào)易摩擦及人民幣匯率問題的爭(zhēng)議。中美債務(wù)關(guān)系的相互依賴還將長(zhǎng)期持續(xù)，并將對(duì)中美關(guān)系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
［關(guān)鍵詞］中美關(guān)系；美債問題；美國(guó)對(duì)華政策；論文代寫
�。壅萁陙�(lái)，美國(guó)國(guó)債問題日益引起國(guó)際社會(huì)的矚目。奧巴馬政府采取了削減預(yù)算赤字等措施來(lái)緩解國(guó)債劇增的壓力。積重難返的美債問題給中國(guó)等債權(quán)國(guó)的資產(chǎn)安全帶來(lái)隱憂；而中國(guó)作為美國(guó)最大債權(quán)國(guó)，同樣造成了美國(guó)國(guó)家安全的擔(dān)憂。由于中美債務(wù)關(guān)系的非對(duì)稱性，美國(guó)的行動(dòng)能力并未受到影響。美債問題還間接加劇了中美貿(mào)易摩擦及人民幣匯率問題的爭(zhēng)議。中美債務(wù)關(guān)系的相互依賴還將長(zhǎng)期持續(xù)，并將對(duì)中美關(guān)系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
自２００７年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)引發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，失業(yè)率居高不下，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重沖擊。在此背景下，事關(guān)眾多投資者利益的美國(guó)國(guó)債問題日益引起世人矚目。作為美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，中國(guó)的資產(chǎn)安全面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。同時(shí)美債問題對(duì)中美政治關(guān)系和經(jīng)濟(jì)議題產(chǎn)生了廣泛的重要影響。
一、美債問題的產(chǎn)生及其嚴(yán)峻性
�。保纻鶈栴}的產(chǎn)生。
由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、美元的世界貨幣地位、國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期的高消費(fèi)和低儲(chǔ)蓄率等因素的影響，美國(guó)常年保持經(jīng)常賬戶赤字與聯(lián)邦政府財(cái)政赤字，造成國(guó)債規(guī)模不斷攀升。在金融危機(jī)爆發(fā)前的近十年里，低利率政策下美國(guó)過度的家庭消費(fèi)和政府支出助推著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此間選舉政治導(dǎo)致福利支出有增無(wú)減、布什政府大幅減稅、伊拉克和阿富汗兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的戰(zhàn)費(fèi)高昂，加之次貸危機(jī)后政府救市規(guī)模浩大等因素導(dǎo)致政府預(yù)算赤字居高不下。
據(jù)美國(guó)白宮辦公室統(tǒng)計(jì)，聯(lián)邦政府２００１財(cái)年尚有１２８億美元財(cái)政盈余，次年即出現(xiàn)約１５８億美元赤字，到２００９財(cái)年赤字已達(dá)１�。矗保硟|美元，其后略微下降為２０１１財(cái)年的約１�。玻常皟|美元。［１］貿(mào)易赤字的長(zhǎng)期化加劇了美債困局。美國(guó)制造業(yè)的衰落導(dǎo)致了美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口消費(fèi)品的依賴，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的制約導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目赤字狀況難以扭轉(zhuǎn)，外資注入又助長(zhǎng)借錢消費(fèi)的膨脹。
據(jù)美國(guó)財(cái)政部公債局統(tǒng)計(jì)，２００１年美國(guó)國(guó)債約為５．８萬(wàn)億美元，截止２０１２年３月６日總額已累積至約１５．５萬(wàn)億美元，其中，美國(guó)政府持有４．７４萬(wàn)億美元，公眾持有１０．７６萬(wàn)億美元。［２］另?yè)?jù)經(jīng)合組織統(tǒng)計(jì)，２０１０年相比２００３年，美國(guó)的ＧＤＰ增加了約３０％，同期美國(guó)國(guó)債總額卻增加了１１８％。［３］一國(guó)不可能長(zhǎng)期維持債務(wù)增長(zhǎng)率超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的狀況，否則將導(dǎo)致國(guó)家收入越來(lái)越多地用于償還債務(wù)本息。雖然在經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)增加時(shí)，較高的政府開支和較低的稅收政策，通常會(huì)刺激需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但這一政策也導(dǎo)致財(cái)政赤字及政府債務(wù)上升，進(jìn)而制約政府運(yùn)用財(cái)政政策應(yīng)對(duì)突發(fā)挑戰(zhàn)的能力，并有可能導(dǎo)致突發(fā)性財(cái)政危機(jī)。
�。玻绹�(guó)政府減赤政策及其效果。
金融危機(jī)發(fā)生后，奧巴馬政府通過提升美國(guó)的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、上調(diào)國(guó)債上限、削減政府預(yù)算等措施，遏制國(guó)債快速上升的趨勢(shì)。其中，美國(guó)政府削減財(cái)政赤字的相關(guān)措施目前已經(jīng)并將繼續(xù)產(chǎn)生較大影響。
美國(guó)聯(lián)邦政府的預(yù)算主要分為自主性支出項(xiàng)目 （ｄｉｓｃｒｅｔｉｏｎａｒｙ�。螅穑澹睿洌椋睿纾┖� 法 定 支 出 項(xiàng) 目（ｍａｎｄａｔｏｒｙ�。螅穑澹睿洌椋睿纾８鶕�(jù)《１９７４年國(guó)會(huì)預(yù)算與撤消支出授權(quán)控制法案》，支出上限適用于像國(guó)防、行政經(jīng)費(fèi)等必須每年經(jīng)國(guó)會(huì)審核、授權(quán)和撥款，具有調(diào)整空間的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目支出若超出上限，旨在全面削減支出的“扣押性機(jī)制”將自動(dòng)生效；對(duì)于醫(yī)療、福利、社會(huì)保障等不需要國(guó)會(huì)每年討論的法定支出項(xiàng)目，則適用現(xiàn)收現(xiàn)付機(jī)制，即誰(shuí)提出一個(gè)增加支出的項(xiàng)目，必須同時(shí)提出相應(yīng)增加稅收或減少支出的項(xiàng)目，以保證總額不會(huì)被超越。［４］２０１１年聯(lián)邦財(cái)政預(yù)算中的自主性支出約為１．３５萬(wàn)億美元，約占預(yù)算總額的近４０％。［５］（Ｐ１）自主性支出的約一半為國(guó)防開支，其余主要包括教育培訓(xùn)、就業(yè)與社會(huì)服務(wù)、交通運(yùn)輸、收入保障、退伍軍人福利、公共衛(wèi)生、國(guó)際事務(wù)以及執(zhí)法開支等。由于削減醫(yī)保及醫(yī)療補(bǔ)助、社會(huì)保險(xiǎn)支出等法定支出很難獲得民意支持，而削減國(guó)防支出等自主性支出的壓力較小，因此國(guó)防支出成為削減重點(diǎn)。如果自主性支出均按上限成比例削減，２０２１年的國(guó)防開支將占ＧＤＰ的２．７％，而最近１０年這一比例約為３．４％。［６］美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)帕內(nèi)塔宣布，２０１２年 以 后５年 五 角 大 樓 必 須 削 減２�。担梗皟|美元軍費(fèi)，１０年的削減目標(biāo)則為４�。福罚皟|美元。［６］
即使大力壓縮軍費(fèi)開支恐怕也仍然不夠。雖然美國(guó)政府力圖通過削減自主性預(yù)算來(lái)降低財(cái)政赤字，進(jìn)而緩解、改善國(guó)債狀況，但法定支出特別是醫(yī)保支出的增加無(wú)法遏制。由于國(guó)民平均壽命的延長(zhǎng)及嬰兒潮一代的退休，未來(lái)數(shù)年符合醫(yī)保條件的老年人數(shù)量會(huì)激增。國(guó)會(huì)預(yù)算局在２０１１年８月公布的數(shù)據(jù)顯示，２０１１年醫(yī)保支出占ＧＤＰ不足５％，預(yù)計(jì) 到２０５０年 前 后，這 一 開 支 將 占ＧＤＰ的１２％左右。如果這一趨勢(shì)不改變，醫(yī)保支出的增速將繼續(xù)大大超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。［７］（Ｐ８２）如果不對(duì)醫(yī)保政策采取結(jié)構(gòu)性改革，降低支出的增速，將無(wú)法徹底解決美國(guó)面臨的債務(wù)困局。所以，美 國(guó)政府減 赤計(jì)劃的實(shí)際效果仍然具有不確定性。
�。常纻鶈栴}的嚴(yán)峻性。
自布雷頓森林體系崩潰、尼克松政府于１９７１年將美元與黃金脫鉤以來(lái)，美元的信用一直以美國(guó)作為超級(jí)大國(guó)的國(guó)家信用擔(dān)保。美國(guó)受益于美元的全球交易媒介地位，能印鈔消費(fèi)而不用付息，即行使鑄幣稅特權(quán)；還可通過發(fā)行美元的方式償債、付息或直接“借新債還舊債”。這也是美國(guó)可以用擴(kuò)張性貨幣政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)并轉(zhuǎn)嫁危機(jī)代價(jià)的原因所在。金融危機(jī)發(fā)生后，美聯(lián)儲(chǔ)的兩輪“量化寬松”向全球輸出大量美元，直接導(dǎo)致美債價(jià)值“縮水”。此外，２０１１年８月２日前夕美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨的國(guó)債上限之爭(zhēng)及其后標(biāo)普公司調(diào)降美國(guó)主權(quán)信譽(yù)評(píng)級(jí)的舉動(dòng)，加劇了全球主要債權(quán)國(guó)和投資者對(duì)美債信用狀況的擔(dān)憂。
隨著近年來(lái)美元逐漸貶值，作為美國(guó)最大債主的中國(guó)所持美元資產(chǎn)的收益狀況和總體價(jià)值已接連遭受損失。據(jù)測(cè)算，中國(guó)在２０００—２０１０年間持有美國(guó)國(guó)債的利息名義收入約為１ ５６３億美元，但考慮美國(guó)通貨膨脹以及人民幣與美元匯率變化等因素，實(shí)際利息收入只為名義收入的一半左右。［８］據(jù)美國(guó)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，截止２０１２年５月，中國(guó)大陸持有美國(guó)國(guó)債約１．１７萬(wàn)億美元，這一比例約占外國(guó)持有者份額的２３．１％。一旦美元大幅貶值或美債出現(xiàn)信用危機(jī)，則中國(guó)國(guó)家財(cái)富將不可避免地遭受重大損失。
鑒于美元的世界貨幣地位，雖然理論上美國(guó)國(guó)債不可能違約，但由于程序或技術(shù)原因?qū)е旅纻悠诟断⒌摹斑`約”行為卻可能發(fā)生。這樣就會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債交易價(jià)格下跌，包括中國(guó)等在內(nèi)的重要投資者至少會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)蒙受資產(chǎn)縮水的損失。雖然美國(guó)政府可以持續(xù)發(fā)行、輸出美元用以對(duì)外支付、稀釋積欠債務(wù)，但是過激地、不負(fù)責(zé)任的貨幣政策最終會(huì)動(dòng)搖、破壞美國(guó)全球霸權(quán)的重要支柱———美元霸權(quán)。如果全球投資者對(duì)美債信心持續(xù)下降，不僅會(huì)降低美債的信譽(yù)度，而且會(huì)動(dòng)搖對(duì)美元的信心，中美政治經(jīng)濟(jì)等關(guān)系自會(huì)受到首當(dāng)其沖的影響。
二、美債問題對(duì)中美政治關(guān)系的影響
�。保绹�(guó)的減赤計(jì)劃加劇其對(duì)中國(guó)軍事“威脅”的擔(dān)憂。
美國(guó)政府以削減聯(lián)邦財(cái)政赤字作為遏制債務(wù)急速上升的主要措施之一。如前所述，在美國(guó)減赤計(jì)劃中，國(guó)防預(yù)算成為要控制和削減的重點(diǎn)。作為維護(hù)美國(guó)霸權(quán)的最后手段，軍事能力對(duì)美國(guó)至關(guān)重要；且國(guó)防預(yù)算惠及包括軍工復(fù)合體在內(nèi)的諸多利益集團(tuán)和從業(yè)人員；加之近年來(lái)美國(guó)對(duì)中國(guó)軍費(fèi)的增加甚為關(guān)注，削減國(guó)防支出引起美政界及利益團(tuán)體的極大關(guān)切。特別是在中國(guó)軍力快速提升、美國(guó)相對(duì)優(yōu)勢(shì)下降的形勢(shì)下，美國(guó)國(guó)防支出的減少必然加劇其對(duì)所謂“中國(guó)威脅”的擔(dān)憂。一些美國(guó)人士認(rèn)為，近年來(lái)美國(guó)削減國(guó)防經(jīng)費(fèi)，是無(wú)視美國(guó)正面臨攸關(guān)國(guó)家安全和國(guó)際利益的新威脅。布魯金斯學(xué)會(huì)的羅伯特·卡根（Ｒｏｂ－ｅｒｔ Ｋａｇａｎ）指出：美國(guó)面臨正在崛起的中國(guó)帶來(lái)的新威脅，中國(guó)尋求最終將美國(guó)在該地區(qū)軍事存在推回夏威夷，并利用不斷增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力樹立霸權(quán)；該地區(qū)的民主國(guó)家擔(dān)心美國(guó)影響力消退，要求美國(guó)給予可靠的安全保證；如果美國(guó)由于削減軍事能力而無(wú)法提供保證，這些國(guó)家要么被迫接受中國(guó)支配，要么依靠自身力量（很可能通過發(fā)展核武器）與中國(guó)斗爭(zhēng)。［９］（Ｐ８）總之，類似言論屢現(xiàn)美國(guó)報(bào)端，可見隨著中國(guó)國(guó)力的快速提升，軍費(fèi)受限的美國(guó)必然加劇對(duì)中國(guó)的疑憂。
奧巴馬政府近年的戰(zhàn)略重點(diǎn)東移之調(diào)整顯示了美國(guó)政府已在實(shí)際操作層面加強(qiáng)了對(duì)中國(guó)的戰(zhàn)略防范。２０１０年以來(lái)，美國(guó)進(jìn)一步鞏固了西太平洋的聯(lián)盟體系，頻繁舉行軍演，針對(duì)中國(guó)的意圖明顯。白宮于２０１２年１月初發(fā)布的《國(guó)防安全綱要》指出，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)、安全利益與從西太平洋、東亞到印度洋地區(qū)、南亞這一弧形地區(qū)的發(fā)展密不可分，因 此，美 國(guó) 必 須 調(diào) 整 亞 太 地 區(qū) 軍 事 部署。［１０］（Ｐ２－４）１月２６日，美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)帕內(nèi)塔宣布美國(guó)２０１３年度的國(guó)防預(yù)算為５�。玻担皟|美元，另有８８４億美元用于海外緊急行動(dòng)。他聲稱，雖然這兩項(xiàng)費(fèi)用較之２０１２財(cái)年的５�。常保皟|美元和１ １５０億美元有所削減，但是美軍將加強(qiáng)太平洋司令部所轄地區(qū)的軍力。［１１］美國(guó)計(jì)劃在亞太地區(qū)部署的軍力在整體壓縮背景下逆勢(shì)而上，充分暴露出美軍戰(zhàn)略調(diào)整、防范中國(guó)的意圖。
２．債務(wù)問題提高了美國(guó)對(duì)中國(guó)影響力的關(guān)注。
金融危機(jī)發(fā)生后，全球經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)需要中國(guó)繼續(xù)借貸，以助其穩(wěn)定金融市場(chǎng)、度過經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期。奧巴馬上臺(tái)前后一些美國(guó)戰(zhàn)略家提出的所謂中美“兩國(guó)集團(tuán)”概念正反映了這一需求。此間，中國(guó)購(gòu)買美債數(shù)額確實(shí)繼續(xù)增長(zhǎng)，并于２００８年９月取代日本成為美國(guó)最大債權(quán)國(guó)。但鑒于中國(guó)的政治制度、意識(shí)形態(tài)迥異于美國(guó)、兩國(guó)在國(guó)際格局中的結(jié)構(gòu)性矛盾，以及近年來(lái)關(guān)于中國(guó)崛起之說不絕于耳等，美國(guó)政府高度關(guān)注中國(guó)通過債權(quán)國(guó)地位獲得的權(quán)力資源以及對(duì)美國(guó)的影響。一些美國(guó)人士認(rèn)為，中國(guó)近年購(gòu)買大量美國(guó)國(guó)債不僅基于商業(yè)考慮，還包含政治動(dòng)機(jī)，且從投資角度看，中國(guó)可能在國(guó)債價(jià)格處于高位時(shí)出售套現(xiàn)。這種擔(dān)憂使美方認(rèn)為中國(guó)可能在政治和經(jīng)濟(jì)方面，對(duì)美國(guó)擁有過大的影響力。正如前美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)奧爾特曼（Ｒｏｇｅｒ Ｃ．Ａｌｔｍａｎ）和外交關(guān)系委員會(huì)主席哈斯（Ｒｉｃｈａｒｄ�。危龋幔幔螅螅┱J(rèn)為，“臺(tái)海危機(jī)期間，中國(guó)的央行可能比艦隊(duì)對(duì)美國(guó)的威脅更大，中國(guó)關(guān)于削減美元外匯儲(chǔ)備的一則簡(jiǎn)單聲明可能會(huì)給美元或者美國(guó)的利率造成巨大壓力，這可能與美國(guó)在１９５６年蘇伊士運(yùn)河危機(jī)期間向英國(guó)施加壓力的做法如出一轍�！保郏保玻�
在此背景下，美國(guó)政府加強(qiáng)了對(duì)債權(quán)國(guó)的評(píng)估，而對(duì)最大債權(quán)國(guó)中國(guó)的評(píng)估和相關(guān)立法最為重視。第１１２屆國(guó)會(huì)提出的幾項(xiàng)關(guān)于評(píng)估中國(guó)持有美債對(duì)美國(guó)的影響等問題的法案較為典型。如２０１１年５月１９日，德 克 薩斯 州聯(lián) 邦參議 員約翰·考寧在參議院提出“外國(guó)持債透明度與威脅評(píng)估法案”（Ｓ．１０２８），６月１４日，德克薩斯州聯(lián)邦眾議員山姆·約翰遜（Ｓａｍ Ｊｏｈｎｓｏｎ）提出同名法案（Ｈ．Ｒ．２１６６）。兩項(xiàng)議案力圖增加外國(guó)、特別是中國(guó)持有的美國(guó)債券的透明度，以便更好評(píng)估外國(guó)持債對(duì)美國(guó)造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)。兩個(gè)立法議案認(rèn)為，特定情況下中國(guó)持有的美債會(huì)成為操縱美國(guó)政策的工具，中國(guó)會(huì)藉此影響美國(guó)對(duì)臺(tái)政策，可能企圖以拋售美債的方式打擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)等。此外，由眾 議 院 軍 事 委 員 會(huì) 主 席 巴 克 · 麥 肯 伊（Ｈｏｗａｒｄ Ｐ．Ｂｕｃｋ�。停悖耍澹铮睿┲鞒种贫ǖ摹埃玻埃保藏�(cái)年國(guó)防經(jīng)費(fèi)授權(quán)法案”（Ｈ．Ｒ．１５４０），要求國(guó)防部就中國(guó)持有美債對(duì)美國(guó) 安全 造成 的風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)行評(píng)估。
其實(shí)，美方對(duì)中國(guó)會(huì)藉債權(quán)危及美國(guó)安全或政策獨(dú)立性的擔(dān)憂總體上有夸大其詞的色彩，因?yàn)闊o(wú)論是從意圖還是能力（如所占美債份額有限）上看，中國(guó)并沒有利用所持美債打擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)的可能，更未對(duì)美國(guó)造成實(shí)質(zhì)性的安全威脅。
�。常畟鶆�(wù)關(guān)系對(duì)中美政治行動(dòng)空間的不同制約。
雖然美國(guó)對(duì)中國(guó)的債權(quán)國(guó)地位似乎頗為忌憚，但實(shí)際上，中美債務(wù)關(guān)系對(duì)兩國(guó)行動(dòng)能力的制約是不對(duì)稱的，或者說兩國(guó)間形成了一種非對(duì)稱的相互依賴關(guān)系。如前所述，中國(guó)沒有意圖以所持美債破壞美國(guó)經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，由于中國(guó)持有的美債規(guī)模較大，一旦大幅減持，必然造成連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致美債價(jià)格下跌，致使中國(guó)所持美債價(jià)值大幅縮水。況且，如果中國(guó)不持有美債，目前并無(wú)可行的大規(guī)模分散投資渠道，如僅持有美元，則等于向美國(guó)提供無(wú)息貸款。由此可知，盡管美國(guó)積欠了中國(guó)空前規(guī)模的債務(wù)，但美國(guó)并未因債務(wù)問題而在對(duì)華政策上明顯受限，倒是以購(gòu)買巨額美債而對(duì)美顯示信心和支持的中國(guó)反受羈絆。
金融危機(jī)以來(lái)的中美關(guān)系，在奧巴馬政府執(zhí)政初期的２００９年，曾經(jīng)歷了短暫的“蜜月”期。彼時(shí)正值美國(guó)深陷金融危機(jī)之際，需要中國(guó)與之“同舟共濟(jì)”。此后隨著美國(guó)金融形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，中美關(guān)系卻呈現(xiàn)一波三折狀態(tài)。近來(lái)，美國(guó)全球戰(zhàn)略布局大幅調(diào)整，重返東亞步伐加快。在涉及中國(guó)重要利益的地區(qū)性問題上，如南海主權(quán)糾紛、朝鮮半島局勢(shì)等，美國(guó)一再直接間接地給中國(guó)制造“麻煩”，不僅毫不慮及中國(guó)最大債權(quán)國(guó)地位，反有變本加厲的要求。主要原因在于以金融力量促成切實(shí)的政治讓步需要一些附加條件。歷史上，一個(gè)強(qiáng)國(guó)能夠非對(duì)稱地懲罰另一強(qiáng)國(guó)的成功先例極少。［１３］由此，一些美國(guó)人士認(rèn)為中國(guó)持有美債對(duì)美國(guó)并未造成多大的實(shí)際影響。
雖然中美債務(wù)關(guān)系具有非對(duì)稱特征，但由于中美雙邊關(guān)系中的功能性問題日益重要，一個(gè)問題領(lǐng)域的博弈往往會(huì)對(duì)另一問題領(lǐng)域產(chǎn)生重要影響，因此在紛爭(zhēng)不斷的中美關(guān)系中，中國(guó)憑借債權(quán)國(guó)地位及對(duì)所持美國(guó)國(guó)債的戰(zhàn)術(shù)性操作，可以增加在美國(guó)高技術(shù)產(chǎn)品出口、對(duì)美直接投資等一系列問題領(lǐng)域中的博弈能力。對(duì)中國(guó)而言，妥善處理美債議題，有利于消減中美關(guān)系中的負(fù)面因素。
三、債務(wù)問題對(duì)中美經(jīng)濟(jì)議題的影響
１．美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭及對(duì)華貿(mào)易摩擦升級(jí)。
近年來(lái)，中國(guó)已成為美國(guó)貿(mào)易逆差的最大來(lái)源國(guó)。作為唯一的超級(jí)大國(guó)和最大的新興市場(chǎng)國(guó)家，美中兩國(guó)存在巨大的經(jīng)濟(jì)失衡關(guān)系。中國(guó)主要以廉價(jià)勞動(dòng)、資源和環(huán)境質(zhì)量的消耗為代價(jià)，成為全球最大制造業(yè)基地和美國(guó)日用消費(fèi)品最大供應(yīng)國(guó)。而美國(guó)則通過高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等來(lái)回流美元，并以回流美元繼續(xù)投資中國(guó)等的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以獲得較高投資收益。由于美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)行高技術(shù)出口限制、中國(guó)多元化投資渠道受限，以及美債具有的所謂安全性等因素影響，中國(guó)以貿(mào)易順差形成的大量外儲(chǔ)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債及金融衍生產(chǎn)品。因此正是內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)政策才是美國(guó)債臺(tái)高筑的主要原因。但是在債務(wù)攀升、經(jīng)濟(jì)疲軟之際，美國(guó)無(wú)視國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)習(xí)慣等問題，一些政客和利益集團(tuán)一味將中美經(jīng)濟(jì)失衡的責(zé)任歸咎于中國(guó)，無(wú)異于“美國(guó)生病卻要中國(guó)服藥”。正如美學(xué)者羅伯特·吉爾平所言，２１世紀(jì)初的美國(guó)存在一種有害的誤解，即一國(guó)的貿(mào)易順差是由該國(guó)貿(mào)易伙伴的“不公平貿(mào)易手段”造成的。然而美國(guó)在２０世紀(jì)８０年代后經(jīng)歷的長(zhǎng)期貿(mào)易逆差，應(yīng)歸因于宏觀經(jīng)濟(jì)因素，而不是貿(mào)易伙伴的欺騙。如果一國(guó)的儲(chǔ)蓄率低于投資率，就會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易逆差，其貿(mào)易伙伴的行為不會(huì)影響貿(mào)易差額。［１４］同時(shí)，金融危機(jī)后，美國(guó)選民認(rèn)為美國(guó)國(guó)勢(shì)漸衰，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化產(chǎn)生懷疑，而政客們則以對(duì)中國(guó)采取更強(qiáng)硬經(jīng)濟(jì)政策作為競(jìng)選砝碼，在大選年尤其如此。
在此背景下，美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)傾向日益明顯，呈現(xiàn)頻率提高、強(qiáng)度加大、手段翻新、內(nèi)容增多等特點(diǎn)，涉華貿(mào)易摩擦有增無(wú)減。如２００９年１１月，美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)出口的金屬絲網(wǎng)托盤實(shí)施的懲罰性關(guān)稅上限達(dá)到驚人的４３８％。同年底，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)批準(zhǔn)對(duì)中國(guó)輸入的約２７．４億美元的油井管征收１０．３％至１５．７８％的關(guān)稅，創(chuàng)下美國(guó)對(duì)華貿(mào)易制裁的金額之最。此外，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)的產(chǎn)品從服裝、玩具等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)向勞動(dòng)和技術(shù)密集并重型的如造紙、鋼鐵等行業(yè)。隨著美國(guó)大選的日益臨近，奧巴馬政府的對(duì)華貿(mào)易政策態(tài)度漸趨強(qiáng)硬，其在２０１２年初的國(guó)情咨文中宣布建立一個(gè)貿(mào)易執(zhí)法部門，專司調(diào)查所謂像中國(guó)這樣國(guó)家的“不公平貿(mào)易行為”。２月２８日，美國(guó)啟動(dòng)跨部門的貿(mào)易稽查中心，以助推奧巴馬政府實(shí)現(xiàn)增加出口的目標(biāo)，以及協(xié)同美國(guó)多個(gè)部門應(yīng)對(duì)來(lái)自全球的不公平貿(mào)易行為，目標(biāo)直指中國(guó)。３月５日，參議院通過了修訂“１９３０年關(guān)稅法”的法案，保留了美國(guó)商務(wù)部針對(duì)中國(guó)等國(guó)政府補(bǔ)貼的商品進(jìn)行征稅的權(quán)力。此后，中美貿(mào)易摩擦漸趨頻繁。僅在今年５、６月間，美國(guó)商務(wù)部就多次發(fā)起對(duì)華雙反調(diào)查和貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，涉及中國(guó)高壓鋼瓶、太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品、應(yīng)用級(jí)風(fēng)塔等多個(gè)行業(yè)。由此，美國(guó)已成為與中國(guó)貿(mào)易摩擦最頻繁的國(guó)家。
由于中美雙邊經(jīng)濟(jì)失衡的局面難以改變，中國(guó)作為美國(guó)最大的貿(mào)易逆差來(lái)源國(guó)和最主要債權(quán)國(guó)的地位短期內(nèi)難以改變，在中國(guó)貿(mào)易順差積累的美元回流美國(guó)債券市場(chǎng)的同時(shí)，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易摩擦也將持續(xù)惡化。
�。玻嗣駧艆R率議題成為中美關(guān)系熱點(diǎn)。
早在小布什時(shí)期，美方不少人士認(rèn)為中國(guó)政府刻意壓低人民幣匯率，導(dǎo)致美國(guó)對(duì)華貿(mào)易的巨額逆差，因此要求人民幣匯率迅速大幅升值。金融危機(jī)后，美國(guó)未能通過弱勢(shì)美元拉動(dòng)國(guó)外對(duì)美國(guó)商品的需求。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、失業(yè)率高企，美國(guó)政客習(xí)慣性地尋找替罪羊。未實(shí)行浮動(dòng)匯率制的中國(guó)成為重要靶子。２０１０年以來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)議員多次提出涉及人民幣匯率問題的議案，指責(zé)中國(guó)操縱匯率獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中，２０１１年１０月１１日在參議院獲得通過的俄亥俄州聯(lián)邦參議員施羅德·布朗（Ｓｈｅｒｒｏｄ�。拢颍铮鳎睿┨岢龅摹埃玻埃保蹦曦泿艆R率監(jiān)督改革法案”（Ｓ．１６１９），要求美國(guó)政府對(duì)“匯率被低估”的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅，迫使人民幣加速升值的意圖明顯。雖然人民幣升值并不能從根本上扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差，但美國(guó)一些政客不愿承認(rèn)巨額貿(mào)易赤字及聯(lián)邦債務(wù)的背后美國(guó)政府長(zhǎng)期“寅吃卯糧”等深層次的問題，反而強(qiáng)壓中國(guó)調(diào)整匯率。加之美國(guó)總統(tǒng)大選在即，提 出人民幣 匯率議題會(huì)給政客帶來(lái)可觀政治收益。
同時(shí)，由于美國(guó)對(duì)外資產(chǎn)以外幣計(jì)價(jià)，而對(duì)外負(fù)債以美元計(jì)價(jià)，債權(quán)國(guó)貨幣升值一方面可以減輕美國(guó)的債負(fù)，有利于美國(guó)負(fù)債型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的延續(xù)；另一方面，目前中國(guó)逾３萬(wàn)億美元外儲(chǔ)中的大部分以美元資產(chǎn)形式存在。若按美國(guó)意圖讓人民幣大幅升值，將導(dǎo)致中國(guó)國(guó)家財(cái)富的巨大損失及國(guó)力的削弱�；谥忻澜�(jīng)濟(jì)關(guān)系以及美債問題的現(xiàn)狀，中美匯率議題的博弈已經(jīng)成為雙邊關(guān)系中的主要議題，并將呈現(xiàn)長(zhǎng)期化的趨勢(shì)。
�。常畠蓢�(guó)對(duì)債務(wù)關(guān)系的依賴將長(zhǎng)期化。
由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局及互補(bǔ)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等原因，中美兩國(guó)形成了相互依賴的債務(wù)關(guān)系。中國(guó)難以通過投資國(guó)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)、大宗商品等沖銷高額的外儲(chǔ)。如美國(guó)政府嚴(yán)防中國(guó)染指事關(guān)美國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和高技術(shù)領(lǐng)域，２０１１年２月華為公司收購(gòu)美國(guó)三葉公司的失敗案例堪為典型。而其他發(fā)達(dá)國(guó)家的債券市場(chǎng)規(guī)模及安全性均不及美國(guó)。如２０１０年底以來(lái)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)一波三折，美國(guó)政府不僅隔岸觀火，還想趁火打劫。
美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)往往在部分歐元區(qū)國(guó)家的財(cái)政危機(jī)已現(xiàn)端倪之后，頻繁調(diào)降其主權(quán)信用評(píng)級(jí)，產(chǎn)生了火上澆油的效果。歐債危機(jī)的加劇使大量避險(xiǎn)資金涌向美國(guó)，也導(dǎo)致中國(guó)等美債的持有者更難以分散投資。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未能徹底轉(zhuǎn)型的情況下，中國(guó)積累的巨額外儲(chǔ)，除了大量投資美國(guó)國(guó)債以外，其他投資選擇較為有限。而且中國(guó)一旦購(gòu)買了巨量美債，便難以在短期內(nèi)大幅減持，結(jié)果造成中國(guó)對(duì)美債市場(chǎng)較大的依賴。對(duì)美國(guó)而言，為維護(hù)美元霸權(quán)，就需繼續(xù)對(duì)外輸出美元，其負(fù)債型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也難以徹底改變。因此美國(guó)難以消除對(duì)中國(guó)借貸的依賴�；趦蓢�(guó)在國(guó)際格局中的地位，美國(guó)一方面對(duì)中國(guó)的債權(quán)地位保持警惕，另一方面又積極鼓勵(lì)中國(guó)繼續(xù)購(gòu)買美債。金融危機(jī)發(fā)生后，訪華的國(guó)務(wù)卿克林頓等美國(guó)高官無(wú)不強(qiáng)調(diào)美債的安全性，鼓勵(lì)中國(guó)繼續(xù)購(gòu)買。美國(guó)此舉可以達(dá)到既獲得中國(guó)融資，客觀上又能通過美元貶值等手法汲取中國(guó)的財(cái)富、限制中國(guó)國(guó)力增長(zhǎng)的目的。
為保持對(duì)中國(guó)投資動(dòng)向的把握以及鼓勵(lì)中國(guó)繼續(xù)購(gòu)買美債，美國(guó)財(cái)政部２０１２年５月開始允許中國(guó)人民銀行直接從美國(guó)財(cái)政部購(gòu)買國(guó)債，而不必通過華爾街金融機(jī)構(gòu)代理。這是美國(guó)財(cái)政部首次給予外國(guó)央行如此“特殊待遇”。由此，外界便無(wú)法立即了解中國(guó)央行的買入信息，以防華爾街金融機(jī)構(gòu)提高國(guó)債價(jià)格，但是中國(guó)央行在出售美國(guó)國(guó)債時(shí)，卻要經(jīng)由華爾街主要金融機(jī)構(gòu)代理。雖然中國(guó)的買入信息不會(huì)立即為市場(chǎng)所知，但是美國(guó)財(cái)政部卻能更好掌握和跟蹤中國(guó)央行的購(gòu)買信息和動(dòng)向，減少此前對(duì)中國(guó)持有美債準(zhǔn)確數(shù)額不明的困擾，為判斷中國(guó)對(duì)美經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù)。此舉在很大程度上可以進(jìn)一步固化中美債務(wù)關(guān)系，使中國(guó)對(duì)美國(guó)的借貸長(zhǎng)期保持高位。
總之，經(jīng)年累積的美國(guó)國(guó)債問題已成為奧巴馬政府乃至今后美國(guó)各屆政府無(wú)法回避的、必須應(yīng)對(duì)的問題，并將長(zhǎng)期牽動(dòng)著主要債權(quán)國(guó)和投資者的神經(jīng)。考慮到中美經(jīng)濟(jì)失衡在短期內(nèi)難以改變，中國(guó)將長(zhǎng)期依賴美國(guó)的出口市場(chǎng)、貨幣和金融市場(chǎng)，而美國(guó)也將長(zhǎng)期依賴中國(guó)的商品和借貸，因此中美債務(wù)關(guān)系將長(zhǎng)期維持。在復(fù)雜多變的中美關(guān)系中，巨量美債猶如握在中國(guó)政府手中的一把雙刃劍，既能傷人又會(huì)害己。中國(guó)在短期內(nèi)大幅調(diào)整美債的持有量也只能是萬(wàn)不得已時(shí)的選擇，而患上“債務(wù)依賴癥”的美國(guó)更不愿意失去中國(guó)這個(gè)美債的最大買家。因此，盡管中美債務(wù)問題會(huì)滋生相關(guān)爭(zhēng)議，但又能加強(qiáng)兩國(guó)間至少是經(jīng)濟(jì)上的依存關(guān)系，從而有利于促進(jìn)中美政治關(guān)系的發(fā)展�？梢灶A(yù)見的是，債務(wù)問題的廣泛關(guān)聯(lián)性必將繼續(xù)影響中美政治與經(jīng)濟(jì)關(guān)系議題，并將考驗(yàn)兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的政治智慧和應(yīng)對(duì)能力，以期變美債這個(gè)“燙手的山芋”為中美長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定關(guān)系的聯(lián)系紐帶。
