淺析貴州高速公路行業(yè)融資現(xiàn)狀
2016-04-26 18:08:19 安裝信息網(wǎng)
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論文摘要：貴州高速公路行業(yè)融資現(xiàn)狀
論文關(guān)鍵詞：貴州,高速公路,行業(yè),融資,現(xiàn)狀
王亞煒
作者信息：
姓名：王亞煒
性別：女
出生年月：1984年9月
籍貫：貴州遵義
研究方向：行業(yè)融資
聯(lián)系方式：13595022746
摘要
貴州省是西南與東南沿海經(jīng)濟(jì)交流的必經(jīng)之地，但由于地形復(fù)雜，高速公路建設(shè)一直落后于其他省份，受交通等因素的制約，導(dǎo)致我省物流不暢、信息閉塞，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相對(duì)滯后。高速公路建設(shè)，由于造價(jià)高、建設(shè)規(guī)模大，而財(cái)政投入規(guī)模有限，資金需求較大。目前，高速公路建設(shè)投融資主要來源于財(cái)政撥款、銀行貸款、外資等等。2009年，貴州省政府批準(zhǔn)了《貴州省高速公路網(wǎng)規(guī)劃》，貴州高速公路建設(shè)將進(jìn)入高峰期。貴州高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資主要依靠財(cái)政撥款，銀行貸款，融資渠道單一，融資環(huán)境不容樂觀。針對(duì)貴州高速公路建設(shè)融資存在的問題，投融資主體應(yīng)針對(duì)項(xiàng)目性質(zhì)創(chuàng)新融資方案，充分利用資本市場(chǎng)，廣開融資渠道。
關(guān)鍵詞：貴州高速公路融資現(xiàn)狀建議
一、行業(yè)概述
高速公路行業(yè)，是以高速路為資產(chǎn)，向社會(huì)提供高效、快捷、舒適、經(jīng)濟(jì)、安全的通行服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的集合，總體上包括建設(shè)、經(jīng)營、養(yǎng)護(hù)三大環(huán)節(jié)。經(jīng)過近些年來的持續(xù)快速發(fā)展，我國高速公路基礎(chǔ)設(shè)施總體服務(wù)水平實(shí)現(xiàn)了歷史性跨越，長期存在的運(yùn)輸能力緊張狀況得到明顯緩解，行車條件落后局面得到明顯改善。但對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速進(jìn)步和全面建設(shè)小康社會(huì)的發(fā)展進(jìn)程，以及日益嚴(yán)峻的國際競(jìng)爭挑戰(zhàn)而言，適應(yīng)現(xiàn)狀的改善只是初步的，高速公路遠(yuǎn)未適應(yīng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需要，縮小差距、加快發(fā)展仍然是高速公路建設(shè)面臨的主要矛盾。
1、貴州公路行業(yè)現(xiàn)狀
貴州省地處西南腹地，北接四川、重慶，南連廣西，東接湖南，西連云南，是西南與東南沿海經(jīng)濟(jì)交流的必經(jīng)之地，在西南綜合運(yùn)輸體系中占有重要地位。但是貴州地形復(fù)雜，公路建設(shè)常面臨鑿洞架橋的難題，與平原地區(qū)相比，建設(shè)成本高，建設(shè)期長等都制約了貴州公路建設(shè)的進(jìn)程。正因?yàn)殚L期受交通等因素的制約，導(dǎo)致我省物流不暢、信息閉塞，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相對(duì)滯后，經(jīng)濟(jì)總量小，人均水平低。胡錦濤總書記曾明確指示，貴州的發(fā)展要靠交通起步；溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，改善貴州的生產(chǎn)生活條件，重點(diǎn)看來首先還是路和水，這是制約貴州發(fā)展的兩大“瓶頸”。目前，雖然貴州公路交通對(duì)外通道不足，通達(dá)深度不夠，但經(jīng)過10年的發(fā)展，貴州高速公路已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)“縣縣通高速”的要求，建設(shè)等級(jí)相應(yīng)提高，公路建設(shè)質(zhì)量也上了一個(gè)新的臺(tái)階。
2、《貴州省高速公路網(wǎng)規(guī)劃》
2009年，貴州省政府批準(zhǔn)了《貴州省高速公路網(wǎng)規(guī)劃》，根據(jù)規(guī)劃，貴州省高速公路網(wǎng)規(guī)劃布局為“6橫7縱8聯(lián)”以及4個(gè)城市環(huán)線，簡稱“678”網(wǎng)，總規(guī)模約6851公里。其中，國高速公路2251公里、省高速公路4600公里，分別占高速公路總規(guī)劃的32.9％和67.1％�！兑�(guī)劃》還提出以下目標(biāo)：到2020年前將基本形成全省高速公路網(wǎng)框架，實(shí)現(xiàn)與鄰省間至少有一條高速公路通道、省會(huì)貴陽與市州地所在地及相鄰市州地之間有高速公路連接、縣縣通高速公路；到2030年，將實(shí)現(xiàn)貴陽至周邊省區(qū)中心城市8小時(shí)到達(dá)；圍繞貴陽市形成覆蓋所有省內(nèi)中心城市的4小時(shí)交通圈。
截止目前，已建成1198公里（國高1074公里、省高124公里）、
截止目前，已建成1198公里（國高1074公里、省高124公里）、在建1386公里（國高917公里、省高469公里）、待建4267公里（國高261公里、省高4006公里）。
二、高速公路行業(yè)融資情況
1、總體情況
高速公路作為政府提供的一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，具有典型的資本密集型特征，資金投入數(shù)額巨大，占用時(shí)間長，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、自然和環(huán)境影響較大，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。長期以來，我國公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，并成為發(fā)展的瓶頸。1984年我國出臺(tái)了"貸款修路，收費(fèi)還貸"政策，用于促進(jìn)高速公路建設(shè)，提出適當(dāng)"貸款修路"，建成后"收費(fèi)還貸"，以彌補(bǔ)政府投資的不足。
目前，高速公路建設(shè)融資主要有以下幾種形式：(一)財(cái)政撥款用于公路和區(qū)域干線公路建設(shè)。(二)征收車輛購置費(fèi)稅。對(duì)所有購置車輛的單位和個(gè)人，征收車輛購置稅，資金納入國家財(cái)政預(yù)算管理。(三)征收公路養(yǎng)路費(fèi)、客貨運(yùn)附加費(fèi)。(四)貸款修路。通過集資或銀行貸款修建收費(fèi)公路，并對(duì)通過收費(fèi)公路(橋梁、隧道)的車輛收取過路過橋費(fèi)，用于償還貸款。(五)利用資本市場(chǎng)。積極利用國內(nèi)、國外兩個(gè)資本市場(chǎng)，采取轉(zhuǎn)讓公路收費(fèi)權(quán)、發(fā)行企業(yè)債券和在境內(nèi)外發(fā)行股票等形式，拓寬融資渠道，籌措建設(shè)資金。(六)利用外資，國家鼓勵(lì)利用境外金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)組織或外國政府貸款建設(shè)公路。
雖然我國高速公路建設(shè)投融資形式呈多樣化，但實(shí)際情況是以國內(nèi)貸款和自籌資金為主。
隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的快速發(fā)展，我國政府承擔(dān)了許多社會(huì)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)的職能，由于政府的預(yù)算收入和支出有限，因而單靠政府的財(cái)政預(yù)算很難進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為了加快城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)步伐，伴隨著政府投融資體制和財(cái)政預(yù)算體制的改革，為優(yōu)化政府支出結(jié)構(gòu)，降低政府負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，許多�。▍^(qū)）市都成立了國有獨(dú)資或控股的高速公路投資企業(yè)，作為融資平臺(tái)，拓寬融資渠道，發(fā)揮杠桿作用，吸引更多的民間資本和國外投資來參與高速公路建設(shè)。
2、貴州高速公路融資情況
貴州高速公路融資建設(shè)以財(cái)政撥款、商業(yè)貸款為主，依然延續(xù)了“貸款修路，收費(fèi)還貸”的傳統(tǒng)模式，以貴州高速公路開發(fā)總公司（以下簡稱高開司）作為承貸主體，通過政策性銀行、商業(yè)銀行貸款融資。高開司是貴州省高等級(jí)公路投融資、建設(shè)管理、運(yùn)營收費(fèi)的大型國有企業(yè)，是貴州省專業(yè)從事高等級(jí)公路投資開發(fā)及經(jīng)營管理的國營公司。截至2009年12月，貴州高速公路建設(shè)項(xiàng)目通過高開司向銀行借款838億元。2010年，由于中央四萬億投資的拉動(dòng)作用和貴州省提出“交通建設(shè)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”戰(zhàn)略，貴州省高速公路迎來了前所未有的建設(shè)高峰期，投資金額年均增長50%以上，各商業(yè)銀行視高速公路建設(shè)為信貸資金投放熱點(diǎn)，
三、貴州省公路建設(shè)融資存在的問題
1、融資渠道單一
資金主要來源于財(cái)政性資金、政府出面獲得的政策性和商業(yè)性貸款、政府收取的土地出讓費(fèi)，以及依靠政府信用舉借的內(nèi)債和外債等。由于地方財(cái)力的有限性，政府只能更多地依靠銀行貸款等間接融資方式，缺乏直接融資手段，高速公路建設(shè)的大部分融資來源于負(fù)債融資。在項(xiàng)目運(yùn)作上，政府通過財(cái)政撥付項(xiàng)目一定比例的資本金，然后以高速公路的收費(fèi)權(quán)質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款，用于高速公路建設(shè)，項(xiàng)目建成后再用收費(fèi)償還銀行貸款的本息。這種"貸款修路，收費(fèi)還貸"的種模式必須是在高速公路項(xiàng)目在其法定的收費(fèi)年限內(nèi)車輛通行費(fèi)的收益大于項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用的前提下，才能進(jìn)入良性循環(huán)，否則高速公路項(xiàng)目在發(fā)揮其良好的社會(huì)效益的同時(shí)將政府將承擔(dān)巨額的負(fù)債。這也使得政府投資項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率過高，這在一定程度上加大了政府投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2、融資環(huán)境不容樂觀
由于中央、省級(jí)財(cái)政性資金對(duì)高速公路投入不足，導(dǎo)致高速公路建設(shè)經(jīng)營公司的資本金嚴(yán)重不足或到位情況不好，無形資產(chǎn)貶值，失去了應(yīng)有的吸引力和投資盈利空間，這一問題在貴州地區(qū)尤為突出。高速公路投資大、建設(shè)周期長、回報(bào)率不高等特點(diǎn)，決定了國家投入應(yīng)是建設(shè)資金的主渠道，而這塊資金正逐年減少。
此外，針對(duì)當(dāng)前投資規(guī)模依然較大，貨幣流動(dòng)性過剩問題依然嚴(yán)重的情況，國家通過宏觀調(diào)控，控制商業(yè)銀行信貸規(guī)模，通過剛性的制度約束，限制了信貸投放的增長，對(duì)投資增長產(chǎn)生明顯的抑制作用。另一方面，承貸主體的財(cái)務(wù)成本屢創(chuàng)新高，使得目前還主要依靠信貸資金支持的高速公路行業(yè)的資金需求與供給存在較尖銳的矛盾。
3、融資風(fēng)險(xiǎn)
目前，貴州高速公路融資主體為貴州省高速公路開發(fā)投資公司，該公司不是完全意義上的市場(chǎng)主體，無項(xiàng)目決策權(quán)，但仍須按照政府部門的規(guī)劃完成高速公路建設(shè)項(xiàng)目，滿足社會(huì)發(fā)展需要。因此國家扶持政策的調(diào)整，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控，都會(huì)直接影響對(duì)高速公路建設(shè)資金的投放。另一方面政府主導(dǎo)易導(dǎo)致公路建設(shè)投資效益被忽視，甚至出現(xiàn)了形象工程和政績工程，工程建設(shè)資金的使用管理出現(xiàn)了嚴(yán)重問題高速。同時(shí)，公路項(xiàng)目融資，特別是貸款融資，大多以通行收費(fèi)權(quán)和收入作擔(dān)保，但高開司對(duì)通行費(fèi)收入控制能力是有限的，這種不確定性使其按期還款的能力很脆弱。
四、關(guān)于融資的對(duì)策和建議
1、合理規(guī)劃，適度建設(shè)。
從市場(chǎng)化角度考慮和評(píng)價(jià)項(xiàng)目實(shí)施的合理性，合理規(guī)劃項(xiàng)目的實(shí)施。建議高開司區(qū)別項(xiàng)目的屬性，對(duì)于公共性強(qiáng)、收益差的項(xiàng)目，應(yīng)向政府爭取多一些政策及資金上的支持，必須交由政府承擔(dān)一定比例的成本。
2、理順公路建設(shè)管理體制，加強(qiáng)經(jīng)營管理。
建議高開司申請(qǐng)由交通廳劃歸國資委直管，充分享受國資委的政策扶持，并利用規(guī)費(fèi)資源補(bǔ)充公路項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)的不足。同時(shí)，高開司在完成繁重建設(shè)任務(wù)的同時(shí)，還應(yīng)進(jìn)一步提高經(jīng)營管理水平，開源節(jié)流，開發(fā)路產(chǎn)資源潛力，降低經(jīng)營管理成本。如加強(qiáng)養(yǎng)護(hù)成本控制及通行費(fèi)征收監(jiān)督，充分利用公路建設(shè)引起的土地增值在高速公路出口和沿線進(jìn)行房地產(chǎn)、工業(yè)園區(qū)等土地開發(fā)。通過強(qiáng)化管理，增加企業(yè)現(xiàn)金流，提高還款能力。
3、創(chuàng)新融資產(chǎn)品，拓寬融資渠道。
在融資方式上，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)確定融資方案，廣開融資渠道，可以采取股票上市、發(fā)行企業(yè)債券等方式直接融資。盡管現(xiàn)在高速公路經(jīng)營企業(yè)上市有政策限制，但市場(chǎng)化仍是方向，可以在省級(jí)投資集團(tuán)基礎(chǔ)上設(shè)立二級(jí)融資平臺(tái)，拿出收益性好的高速公路，通過引入戰(zhàn)略投資者組建控股的股份公司，作為上市直接融資的儲(chǔ)備。一旦時(shí)機(jī)成熟即可直接融資。
�。�1）高速公路建設(shè)債券。
在銀行貸款能力發(fā)揮到極限的情況下，債券融資潛力較大，可行性強(qiáng)，是可滾動(dòng)大規(guī)模發(fā)行的適合高速公路建設(shè)的投資方式。在銀行貸款能力發(fā)揮到極限的情況
�。�2）股權(quán)融資
股權(quán)融資在發(fā)達(dá)國家是一種極具發(fā)展?jié)摿Φ娜谫Y方式，隨著國內(nèi)股票市場(chǎng)的逐步規(guī)范化，通過股票市場(chǎng)進(jìn)行融資，效率高、陳成本低，融資市場(chǎng)廣闊。
（3）高速公路特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓
高速公路特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓是指政府先對(duì)高速公路進(jìn)行投資建設(shè)，建成后將其經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓給特許經(jīng)營公司，政府分期或一次性收回投資，允許特許公司在一定期限被通過收取通行費(fèi)和對(duì)沿線經(jīng)營開發(fā)獲取收益。特許公司是集一條路的籌資、建設(shè)、管理、經(jīng)營、開發(fā)、還貸于一體的組織，一般要根據(jù)交通量及其年遞增幅度、收費(fèi)政策、價(jià)格調(diào)整等因素，對(duì)特許期內(nèi)歷年的收益、成本、還款付息、分紅等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)分析，形成整體經(jīng)營戰(zhàn)略。
�。�4）資金信托和資產(chǎn)證券化。
資金信托和資產(chǎn)證券化是上述主要融資方式的有益補(bǔ)充。資金信托可以滿足融資主體一些小額的資金需求，而資產(chǎn)證券化需要結(jié)合路段未來收益操作，難以成為融資主體大力發(fā)展的融資方式。但有選擇的開展資金信托和資產(chǎn)證券化融資方式，可以豐富融資主體的融資渠道和結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金融通和資產(chǎn)盤活，對(duì)融資主體的發(fā)展起到催化和推薦作用。
論文關(guān)鍵詞：貴州,高速公路,行業(yè),融資,現(xiàn)狀
王亞煒
作者信息：
姓名：王亞煒
性別：女
出生年月：1984年9月
籍貫：貴州遵義
研究方向：行業(yè)融資
聯(lián)系方式：13595022746
摘要
貴州省是西南與東南沿海經(jīng)濟(jì)交流的必經(jīng)之地，但由于地形復(fù)雜，高速公路建設(shè)一直落后于其他省份，受交通等因素的制約，導(dǎo)致我省物流不暢、信息閉塞，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相對(duì)滯后。高速公路建設(shè)，由于造價(jià)高、建設(shè)規(guī)模大，而財(cái)政投入規(guī)模有限，資金需求較大。目前，高速公路建設(shè)投融資主要來源于財(cái)政撥款、銀行貸款、外資等等。2009年，貴州省政府批準(zhǔn)了《貴州省高速公路網(wǎng)規(guī)劃》，貴州高速公路建設(shè)將進(jìn)入高峰期。貴州高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資主要依靠財(cái)政撥款，銀行貸款，融資渠道單一，融資環(huán)境不容樂觀。針對(duì)貴州高速公路建設(shè)融資存在的問題，投融資主體應(yīng)針對(duì)項(xiàng)目性質(zhì)創(chuàng)新融資方案，充分利用資本市場(chǎng)，廣開融資渠道。
關(guān)鍵詞：貴州高速公路融資現(xiàn)狀建議
一、行業(yè)概述
高速公路行業(yè)，是以高速路為資產(chǎn)，向社會(huì)提供高效、快捷、舒適、經(jīng)濟(jì)、安全的通行服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的集合，總體上包括建設(shè)、經(jīng)營、養(yǎng)護(hù)三大環(huán)節(jié)。經(jīng)過近些年來的持續(xù)快速發(fā)展，我國高速公路基礎(chǔ)設(shè)施總體服務(wù)水平實(shí)現(xiàn)了歷史性跨越，長期存在的運(yùn)輸能力緊張狀況得到明顯緩解，行車條件落后局面得到明顯改善。但對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速進(jìn)步和全面建設(shè)小康社會(huì)的發(fā)展進(jìn)程，以及日益嚴(yán)峻的國際競(jìng)爭挑戰(zhàn)而言，適應(yīng)現(xiàn)狀的改善只是初步的，高速公路遠(yuǎn)未適應(yīng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需要，縮小差距、加快發(fā)展仍然是高速公路建設(shè)面臨的主要矛盾。
1、貴州公路行業(yè)現(xiàn)狀
貴州省地處西南腹地，北接四川、重慶，南連廣西，東接湖南，西連云南，是西南與東南沿海經(jīng)濟(jì)交流的必經(jīng)之地，在西南綜合運(yùn)輸體系中占有重要地位。但是貴州地形復(fù)雜，公路建設(shè)常面臨鑿洞架橋的難題，與平原地區(qū)相比，建設(shè)成本高，建設(shè)期長等都制約了貴州公路建設(shè)的進(jìn)程。正因?yàn)殚L期受交通等因素的制約，導(dǎo)致我省物流不暢、信息閉塞，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相對(duì)滯后，經(jīng)濟(jì)總量小，人均水平低。胡錦濤總書記曾明確指示，貴州的發(fā)展要靠交通起步；溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，改善貴州的生產(chǎn)生活條件，重點(diǎn)看來首先還是路和水，這是制約貴州發(fā)展的兩大“瓶頸”。目前，雖然貴州公路交通對(duì)外通道不足，通達(dá)深度不夠，但經(jīng)過10年的發(fā)展，貴州高速公路已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)“縣縣通高速”的要求，建設(shè)等級(jí)相應(yīng)提高，公路建設(shè)質(zhì)量也上了一個(gè)新的臺(tái)階。
2、《貴州省高速公路網(wǎng)規(guī)劃》
2009年，貴州省政府批準(zhǔn)了《貴州省高速公路網(wǎng)規(guī)劃》，根據(jù)規(guī)劃，貴州省高速公路網(wǎng)規(guī)劃布局為“6橫7縱8聯(lián)”以及4個(gè)城市環(huán)線，簡稱“678”網(wǎng)，總規(guī)模約6851公里。其中，國高速公路2251公里、省高速公路4600公里，分別占高速公路總規(guī)劃的32.9％和67.1％�！兑�(guī)劃》還提出以下目標(biāo)：到2020年前將基本形成全省高速公路網(wǎng)框架，實(shí)現(xiàn)與鄰省間至少有一條高速公路通道、省會(huì)貴陽與市州地所在地及相鄰市州地之間有高速公路連接、縣縣通高速公路；到2030年，將實(shí)現(xiàn)貴陽至周邊省區(qū)中心城市8小時(shí)到達(dá)；圍繞貴陽市形成覆蓋所有省內(nèi)中心城市的4小時(shí)交通圈。
截止目前，已建成1198公里（國高1074公里、省高124公里）、
截止目前，已建成1198公里（國高1074公里、省高124公里）、在建1386公里（國高917公里、省高469公里）、待建4267公里（國高261公里、省高4006公里）。
二、高速公路行業(yè)融資情況
1、總體情況
高速公路作為政府提供的一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，具有典型的資本密集型特征，資金投入數(shù)額巨大，占用時(shí)間長，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、自然和環(huán)境影響較大，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。長期以來，我國公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，并成為發(fā)展的瓶頸。1984年我國出臺(tái)了"貸款修路，收費(fèi)還貸"政策，用于促進(jìn)高速公路建設(shè)，提出適當(dāng)"貸款修路"，建成后"收費(fèi)還貸"，以彌補(bǔ)政府投資的不足。
目前，高速公路建設(shè)融資主要有以下幾種形式：(一)財(cái)政撥款用于公路和區(qū)域干線公路建設(shè)。(二)征收車輛購置費(fèi)稅。對(duì)所有購置車輛的單位和個(gè)人，征收車輛購置稅，資金納入國家財(cái)政預(yù)算管理。(三)征收公路養(yǎng)路費(fèi)、客貨運(yùn)附加費(fèi)。(四)貸款修路。通過集資或銀行貸款修建收費(fèi)公路，并對(duì)通過收費(fèi)公路(橋梁、隧道)的車輛收取過路過橋費(fèi)，用于償還貸款。(五)利用資本市場(chǎng)。積極利用國內(nèi)、國外兩個(gè)資本市場(chǎng)，采取轉(zhuǎn)讓公路收費(fèi)權(quán)、發(fā)行企業(yè)債券和在境內(nèi)外發(fā)行股票等形式，拓寬融資渠道，籌措建設(shè)資金。(六)利用外資，國家鼓勵(lì)利用境外金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)組織或外國政府貸款建設(shè)公路。
雖然我國高速公路建設(shè)投融資形式呈多樣化，但實(shí)際情況是以國內(nèi)貸款和自籌資金為主。
隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的快速發(fā)展，我國政府承擔(dān)了許多社會(huì)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)的職能，由于政府的預(yù)算收入和支出有限，因而單靠政府的財(cái)政預(yù)算很難進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為了加快城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)步伐，伴隨著政府投融資體制和財(cái)政預(yù)算體制的改革，為優(yōu)化政府支出結(jié)構(gòu)，降低政府負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，許多�。▍^(qū)）市都成立了國有獨(dú)資或控股的高速公路投資企業(yè)，作為融資平臺(tái)，拓寬融資渠道，發(fā)揮杠桿作用，吸引更多的民間資本和國外投資來參與高速公路建設(shè)。
2、貴州高速公路融資情況
貴州高速公路融資建設(shè)以財(cái)政撥款、商業(yè)貸款為主，依然延續(xù)了“貸款修路，收費(fèi)還貸”的傳統(tǒng)模式，以貴州高速公路開發(fā)總公司（以下簡稱高開司）作為承貸主體，通過政策性銀行、商業(yè)銀行貸款融資。高開司是貴州省高等級(jí)公路投融資、建設(shè)管理、運(yùn)營收費(fèi)的大型國有企業(yè)，是貴州省專業(yè)從事高等級(jí)公路投資開發(fā)及經(jīng)營管理的國營公司。截至2009年12月，貴州高速公路建設(shè)項(xiàng)目通過高開司向銀行借款838億元。2010年，由于中央四萬億投資的拉動(dòng)作用和貴州省提出“交通建設(shè)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”戰(zhàn)略，貴州省高速公路迎來了前所未有的建設(shè)高峰期，投資金額年均增長50%以上，各商業(yè)銀行視高速公路建設(shè)為信貸資金投放熱點(diǎn)，
三、貴州省公路建設(shè)融資存在的問題
1、融資渠道單一
資金主要來源于財(cái)政性資金、政府出面獲得的政策性和商業(yè)性貸款、政府收取的土地出讓費(fèi)，以及依靠政府信用舉借的內(nèi)債和外債等。由于地方財(cái)力的有限性，政府只能更多地依靠銀行貸款等間接融資方式，缺乏直接融資手段，高速公路建設(shè)的大部分融資來源于負(fù)債融資。在項(xiàng)目運(yùn)作上，政府通過財(cái)政撥付項(xiàng)目一定比例的資本金，然后以高速公路的收費(fèi)權(quán)質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款，用于高速公路建設(shè)，項(xiàng)目建成后再用收費(fèi)償還銀行貸款的本息。這種"貸款修路，收費(fèi)還貸"的種模式必須是在高速公路項(xiàng)目在其法定的收費(fèi)年限內(nèi)車輛通行費(fèi)的收益大于項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用的前提下，才能進(jìn)入良性循環(huán)，否則高速公路項(xiàng)目在發(fā)揮其良好的社會(huì)效益的同時(shí)將政府將承擔(dān)巨額的負(fù)債。這也使得政府投資項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率過高，這在一定程度上加大了政府投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2、融資環(huán)境不容樂觀
由于中央、省級(jí)財(cái)政性資金對(duì)高速公路投入不足，導(dǎo)致高速公路建設(shè)經(jīng)營公司的資本金嚴(yán)重不足或到位情況不好，無形資產(chǎn)貶值，失去了應(yīng)有的吸引力和投資盈利空間，這一問題在貴州地區(qū)尤為突出。高速公路投資大、建設(shè)周期長、回報(bào)率不高等特點(diǎn)，決定了國家投入應(yīng)是建設(shè)資金的主渠道，而這塊資金正逐年減少。
此外，針對(duì)當(dāng)前投資規(guī)模依然較大，貨幣流動(dòng)性過剩問題依然嚴(yán)重的情況，國家通過宏觀調(diào)控，控制商業(yè)銀行信貸規(guī)模，通過剛性的制度約束，限制了信貸投放的增長，對(duì)投資增長產(chǎn)生明顯的抑制作用。另一方面，承貸主體的財(cái)務(wù)成本屢創(chuàng)新高，使得目前還主要依靠信貸資金支持的高速公路行業(yè)的資金需求與供給存在較尖銳的矛盾。
3、融資風(fēng)險(xiǎn)
目前，貴州高速公路融資主體為貴州省高速公路開發(fā)投資公司，該公司不是完全意義上的市場(chǎng)主體，無項(xiàng)目決策權(quán)，但仍須按照政府部門的規(guī)劃完成高速公路建設(shè)項(xiàng)目，滿足社會(huì)發(fā)展需要。因此國家扶持政策的調(diào)整，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控，都會(huì)直接影響對(duì)高速公路建設(shè)資金的投放。另一方面政府主導(dǎo)易導(dǎo)致公路建設(shè)投資效益被忽視，甚至出現(xiàn)了形象工程和政績工程，工程建設(shè)資金的使用管理出現(xiàn)了嚴(yán)重問題高速。同時(shí)，公路項(xiàng)目融資，特別是貸款融資，大多以通行收費(fèi)權(quán)和收入作擔(dān)保，但高開司對(duì)通行費(fèi)收入控制能力是有限的，這種不確定性使其按期還款的能力很脆弱。
四、關(guān)于融資的對(duì)策和建議
1、合理規(guī)劃，適度建設(shè)。
從市場(chǎng)化角度考慮和評(píng)價(jià)項(xiàng)目實(shí)施的合理性，合理規(guī)劃項(xiàng)目的實(shí)施。建議高開司區(qū)別項(xiàng)目的屬性，對(duì)于公共性強(qiáng)、收益差的項(xiàng)目，應(yīng)向政府爭取多一些政策及資金上的支持，必須交由政府承擔(dān)一定比例的成本。
2、理順公路建設(shè)管理體制，加強(qiáng)經(jīng)營管理。
建議高開司申請(qǐng)由交通廳劃歸國資委直管，充分享受國資委的政策扶持，并利用規(guī)費(fèi)資源補(bǔ)充公路項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)的不足。同時(shí)，高開司在完成繁重建設(shè)任務(wù)的同時(shí)，還應(yīng)進(jìn)一步提高經(jīng)營管理水平，開源節(jié)流，開發(fā)路產(chǎn)資源潛力，降低經(jīng)營管理成本。如加強(qiáng)養(yǎng)護(hù)成本控制及通行費(fèi)征收監(jiān)督，充分利用公路建設(shè)引起的土地增值在高速公路出口和沿線進(jìn)行房地產(chǎn)、工業(yè)園區(qū)等土地開發(fā)。通過強(qiáng)化管理，增加企業(yè)現(xiàn)金流，提高還款能力。
3、創(chuàng)新融資產(chǎn)品，拓寬融資渠道。
在融資方式上，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)確定融資方案，廣開融資渠道，可以采取股票上市、發(fā)行企業(yè)債券等方式直接融資。盡管現(xiàn)在高速公路經(jīng)營企業(yè)上市有政策限制，但市場(chǎng)化仍是方向，可以在省級(jí)投資集團(tuán)基礎(chǔ)上設(shè)立二級(jí)融資平臺(tái)，拿出收益性好的高速公路，通過引入戰(zhàn)略投資者組建控股的股份公司，作為上市直接融資的儲(chǔ)備。一旦時(shí)機(jī)成熟即可直接融資。
�。�1）高速公路建設(shè)債券。
在銀行貸款能力發(fā)揮到極限的情況下，債券融資潛力較大，可行性強(qiáng)，是可滾動(dòng)大規(guī)模發(fā)行的適合高速公路建設(shè)的投資方式。在銀行貸款能力發(fā)揮到極限的情況
�。�2）股權(quán)融資
股權(quán)融資在發(fā)達(dá)國家是一種極具發(fā)展?jié)摿Φ娜谫Y方式，隨著國內(nèi)股票市場(chǎng)的逐步規(guī)范化，通過股票市場(chǎng)進(jìn)行融資，效率高、陳成本低，融資市場(chǎng)廣闊。
（3）高速公路特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓
高速公路特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓是指政府先對(duì)高速公路進(jìn)行投資建設(shè)，建成后將其經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓給特許經(jīng)營公司，政府分期或一次性收回投資，允許特許公司在一定期限被通過收取通行費(fèi)和對(duì)沿線經(jīng)營開發(fā)獲取收益。特許公司是集一條路的籌資、建設(shè)、管理、經(jīng)營、開發(fā)、還貸于一體的組織，一般要根據(jù)交通量及其年遞增幅度、收費(fèi)政策、價(jià)格調(diào)整等因素，對(duì)特許期內(nèi)歷年的收益、成本、還款付息、分紅等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)分析，形成整體經(jīng)營戰(zhàn)略。
�。�4）資金信托和資產(chǎn)證券化。
資金信托和資產(chǎn)證券化是上述主要融資方式的有益補(bǔ)充。資金信托可以滿足融資主體一些小額的資金需求，而資產(chǎn)證券化需要結(jié)合路段未來收益操作，難以成為融資主體大力發(fā)展的融資方式。但有選擇的開展資金信托和資產(chǎn)證券化融資方式，可以豐富融資主體的融資渠道和結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金融通和資產(chǎn)盤活，對(duì)融資主體的發(fā)展起到催化和推薦作用。
關(guān)鍵字：交通,貴州,貴陽
