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論文摘要：文章從實(shí)際匯率不完全傳遞角度出發(fā)，推導(dǎo)廣義馬歇爾勒納條件，在此基礎(chǔ)上，采用2005.7-2009.12月的月度數(shù)據(jù)，分析人民幣實(shí)際匯率升值能否改善中美貿(mào)易收支。實(shí)證研究表明：人民幣實(shí)際升值并不能縮減中美貿(mào)易順差，只有中美“聯(lián)手”合作才可以有效地解決中美貿(mào)易收支平衡問(wèn)題。
論文關(guān)鍵詞：馬歇爾勒納條件,實(shí)際匯率,中美貿(mào)易
　　一、引言
　　1993年以來(lái)，中美貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，巨額的貿(mào)易順差造成我國(guó)的外匯儲(chǔ)備居高不下，外匯占款壓力越來(lái)越大。同時(shí)，中美貿(mào)易順差也使得美國(guó)的經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題更加突顯，美國(guó)宣稱(chēng)是中國(guó)人為地壓低人民幣匯率以促進(jìn)出口，造成了美國(guó)貿(mào)易逆差的攀升，要求人民幣匯率走高來(lái)改變中美貿(mào)易的現(xiàn)狀，種種因素對(duì)人民幣實(shí)際匯率形成強(qiáng)大的升值壓力。2005年中國(guó)人民銀行宣布實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣不再單一盯住美元，當(dāng)日人民幣兌美元匯率升值2%，此后一直到2008年，人民幣匯率持續(xù)升值，在此影響下人民幣實(shí)際匯率也一路升值，然而中美貿(mào)易順差卻依舊繼續(xù)擴(kuò)大。
　　人民幣升值與匯率制度改革問(wèn)題一再成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，人民幣匯率特別是實(shí)際匯率是否真的能夠縮減中美貿(mào)易收支順差？按照彈性分析法，當(dāng)一國(guó)滿足馬歇爾勒納條件的時(shí)候，匯率調(diào)整是一國(guó)解決國(guó)際收支失衡的重要手段，順差國(guó)貨幣應(yīng)該升值以減少順差，而逆差國(guó)貨幣應(yīng)該貶值以減少逆差。本文試圖從實(shí)際匯率不完全傳遞角度，驗(yàn)證馬歇爾-勒納條件，并在此基礎(chǔ)上分析中美兩國(guó)的貿(mào)易失衡。
　　二、實(shí)際匯率不完全傳遞下的馬歇爾-勒納條件推導(dǎo)
　　將貿(mào)易彈性模型和匯率傳導(dǎo)機(jī)制相結(jié)合，推導(dǎo)實(shí)際匯率升值改善一國(guó)貿(mào)易收支的判定條件，過(guò)程如下：
　　設(shè)出口數(shù)量為，進(jìn)口數(shù)量為,出口商品的本、外幣價(jià)格分別為、,進(jìn)口商品的本、外幣價(jià)格為、,則出口品、進(jìn)口品的需求價(jià)格彈性、和出口品、進(jìn)口品的供給價(jià)格彈性、分別為：
　　X=-=-(2-1)
　　m=-=-(2-2)
　　X==(2-3)
　　m==(2-4)
　　設(shè)本幣兌外幣的實(shí)際匯率為，實(shí)際匯率對(duì)出口價(jià)格的傳遞率為,實(shí)際匯率對(duì)進(jìn)口價(jià)格的傳遞率為，國(guó)內(nèi)成本對(duì)出口價(jià)格的傳遞率為,則有：
　　=+(2-5)
　　+(2-6)
　　令=基期進(jìn)口貿(mào)易額/基期出口貿(mào)易額，假定基期狀態(tài)滿足=,則以外幣表示的貿(mào)易差額為：
　　=X-m
　　=+--
　　=[](2-7)
　　所以，本幣實(shí)際升值導(dǎo)致一國(guó)貿(mào)易收支改善的判定條件為：
　　
　　假設(shè)進(jìn)出口商品的供給彈性為無(wú)窮大，即∞,∞，則(2-12)式可化簡(jiǎn)為：
　　>(2-9)
　　式(2-9)為實(shí)際匯率不完全傳遞下的馬歇爾-勒納條件。由該式可知，實(shí)際匯率升值能否改善一國(guó)貿(mào)易收支，不僅取決于進(jìn)出口需求價(jià)格彈性，還取決于實(shí)際匯率對(duì)進(jìn)出口價(jià)格的傳導(dǎo)率和基期的貿(mào)易收支狀況。
　　三、實(shí)證分析
　　（一）中美貿(mào)易彈性的實(shí)證分析
　　1.進(jìn)出口數(shù)量的影響因素分析
　　一國(guó)貿(mào)易數(shù)量的影響因素可以從需求和供給兩方面來(lái)分析。
　　首先，從需求方面來(lái)看，如果同本國(guó)產(chǎn)品相比，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)同質(zhì)的中國(guó)產(chǎn)品更實(shí)惠，他們會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口的中國(guó)產(chǎn)品，從而導(dǎo)致中國(guó)的出口量增加；相反，如果同本國(guó)產(chǎn)品相比，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)同質(zhì)的中國(guó)產(chǎn)品更昂貴，他們會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)本國(guó)產(chǎn)品，從而導(dǎo)致中國(guó)的出口量減少。同時(shí)，一國(guó)實(shí)際收入增加，會(huì)導(dǎo)致來(lái)自國(guó)外的進(jìn)口量增加；相反，一國(guó)實(shí)際收入減少，會(huì)使本國(guó)的進(jìn)口量減少。所以，在不考慮出口配額限制和出口補(bǔ)貼等其他因素的情況下，貿(mào)易數(shù)量主要受實(shí)際收入水平和貿(mào)易品價(jià)格的影響。
　　其次，從供給方面來(lái)看，主要考慮國(guó)際分工對(duì)一國(guó)貿(mào)易數(shù)量的影響。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，各國(guó)間的經(jīng)濟(jì)合作和貿(mào)易往來(lái)越來(lái)越密切，其主要的形式是跨國(guó)公司和外商直接投資，由于跨國(guó)公司涉及持續(xù)的原材料、中間產(chǎn)品和配件的進(jìn)口和制成品的出口，過(guò)程復(fù)雜，不便量化，所以這里僅討論外商直接投資，對(duì)出口導(dǎo)向型的中國(guó)來(lái)說(shuō)，外商直接投資的規(guī)模就更龐大，境內(nèi)外資企業(yè)的出口已占中國(guó)總出口的半壁江山，所以，外商直接投資對(duì)一國(guó)貿(mào)易數(shù)量的影響不可忽略。
　　2.貿(mào)易彈性的模型建立
　　根據(jù)Goldstein（1985）提出的不完全替代理論和貿(mào)易數(shù)量的影響因素分析可知，出口需求是出口商品的相對(duì)價(jià)格和國(guó)外消費(fèi)者實(shí)際收入的函數(shù)，進(jìn)口需求是進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格和本國(guó)消費(fèi)者實(shí)際收入的函數(shù)，并假定進(jìn)出口需求函數(shù)滿足柯布-道格拉斯函數(shù)形式，即:
　　(3-1)
　　(3-2)
　　其中，表示時(shí)期，、分別表示一國(guó)的出口需求和進(jìn)口需求，、分別表示出口商品的相對(duì)價(jià)格和進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格，、分別表示外國(guó)和本國(guó)消費(fèi)者的實(shí)際收入水平，和分別表示出口和進(jìn)口需求價(jià)格彈性，和分別表示出口和進(jìn)口需求收入彈性。