應(yīng)對金融危機(jī)的貨幣政策選擇研究
相關(guān)鏈接： 吉林安全網(wǎng) 吉林質(zhì)量網(wǎng) 吉林論文網(wǎng) 吉林資訊網(wǎng)
論文導(dǎo)讀：但我們也必須看到,在全球性金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)沖擊明顯加劇的大背景下，我國的外部需求明顯收縮，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)經(jīng)營困難，城鎮(zhèn)失業(yè)人口增多，經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力明顯加大。2008年，中國的貨幣政策取向從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”后，不得不再次改變?yōu)?ldquo;適度寬松”，這種一年三變的情勢，為中國人民銀行成立并貫徹貨幣政策以來史所罕見，也展現(xiàn)出2008年市場變化的極度復(fù)雜和艱險。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指從運(yùn)用貨幣政策工具到實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的作用過程。
關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，貨幣政策，傳導(dǎo)機(jī)制
1.我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢
我國經(jīng)濟(jì)增長雖然有所放緩，但總體上仍保持了平穩(wěn)較快發(fā)展。據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為30.1萬億元，同比增長9%，增速比上年低4個百分點(diǎn)。分季度看，第一季度到第四季度分別增長10.6%、10.1%、9%和6.8%。居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲5.9%，漲幅比上年提高1.1個百分點(diǎn)。貿(mào)易順差2955億美元，比上年增加328億美元。但我們也必須看到,在全球性金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)沖擊明顯加劇的大背景下，我國的外部需求明顯收縮，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)經(jīng)營困難，城鎮(zhèn)失業(yè)人口增多，經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力明顯加大。論文檢測。
2.貨幣政策取向及傳導(dǎo)機(jī)制
2.1貨幣政策取向
2008年，中國的貨幣政策取向從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”后，不得不再次改變?yōu)?ldquo;適度寬松”，這種一年三變的情勢，為中國人民銀行成立并貫徹貨幣政策以來史所罕見，也展現(xiàn)出2008年市場變化的極度復(fù)雜和艱險。一般來說央行運(yùn)用的貨幣政策工具主要有：存款準(zhǔn)備金制度、信貸政策、公開市場操作和利率政策等。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景之下，央行采取的是“適度寬松”的貨幣政策，那么貨幣政策工具的操作主要包括：降低存款準(zhǔn)備金率；降低央行再貼現(xiàn)利率；窗口指導(dǎo)，鼓勵銀行多放貸；積極從事公開市場操作等。
2.2貨幣政策傳導(dǎo)途徑及其作用機(jī)理
貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指從運(yùn)用貨幣政策工具到實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的作用過程。貨幣政策的傳導(dǎo)過程是：中央銀行制定和實施貨幣政策并以金融市場為中介，將貨幣與信息注入以生產(chǎn)、流通和消費(fèi)為主要環(huán)節(jié)的實體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而影響廠商和個人的投資與消費(fèi)決策，最終導(dǎo)致社會總產(chǎn)出的變化。貨幣政策主要通過利率渠道、資產(chǎn)價格渠道和信貸渠道作用于實體經(jīng)濟(jì)。論文檢測。
3.貨幣政策實施的效果及操作的難點(diǎn)分析
貨幣政策基調(diào)從“從緊”調(diào)整為“適度寬松”，主要是基于國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢急劇惡化，通貨膨脹的壓力迅速緩解，目前面臨的風(fēng)險主要是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。
3.1“適度寬松”的貨幣政策操作實踐
當(dāng)前環(huán)境下，我國主動、快速推動貨幣政策的轉(zhuǎn)型是十分明智的決定。在微觀主體活力尚未完全喪失之前，采取”適度寬松”的貨幣政策，多種工具配合使用，能為保持09年經(jīng)濟(jì)快速平穩(wěn)增長創(chuàng)造必要條件。
3.2“適度寬松”的貨幣政策操作效果
從2009年公布的數(shù)據(jù)來看，“適度寬松”的貨幣政策為保持我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展發(fā)揮了巨大的作用。主要表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量增加，金融機(jī)構(gòu)各項貸款穩(wěn)定增長，金融機(jī)構(gòu)各項存款增加較多和固定資產(chǎn)投資增多。
3.3貨幣政策調(diào)整的難點(diǎn)
第一，我們必須認(rèn)清長期和短期的工作重點(diǎn)。抑制通縮從短期來看是最主要的問題，但也要對長期可能出現(xiàn)的通脹形勢保持警惕。
第二，啟動內(nèi)需和擴(kuò)大投資無疑是當(dāng)前“保增長”的重點(diǎn)所在，但啟動內(nèi)需是長期過程，大規(guī)模投資監(jiān)控不力可能導(dǎo)致大量壞賬。而且新增貸款用于生產(chǎn)性的投資也有限，不能排除有套利入市的可能性。
第三，央行對基準(zhǔn)利率的調(diào)整會通過適當(dāng)?shù)膫鲗?dǎo)方式影響其他利率。利率政策的作用將通過貼現(xiàn)窗口發(fā)揮，通過調(diào)整再貼現(xiàn)利率引導(dǎo)商業(yè)銀行的利率變化并傳導(dǎo)給資金市場和企業(yè)，達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的目的。但是由于當(dāng)前我國實行的是管制性利率政策，利率的調(diào)節(jié)作用受到限制，難以真實反映市場資金供求關(guān)系，使貨幣政策工具在傳導(dǎo)中增大了摩擦系數(shù)。由此導(dǎo)致的許多企業(yè)對利率的敏感性不高，對商業(yè)銀行存貸款利率高度管制的體制等問題，都越來越不利于提高國有商業(yè)銀行的競爭力，貨幣政策的效果因而也受到影響。
4.貨幣政策實施的對策建議
4.1 加強(qiáng)貨幣政策的前瞻性和有效性
2008年央行對貨幣政策的改變速度慢于市場預(yù)期，受到市場的質(zhì)疑，主要原因在于“從緊”的貨幣政策雖然在防止通脹問題上達(dá)到了目標(biāo)，但對增長動力也產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響，中小企業(yè)大面積經(jīng)營困難的局面從珠三角蔓延到了長三角，并繼續(xù)向北延伸。房地產(chǎn)市場和資本市場頹勢更加明顯，“救市”呼聲四起。
4.2引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸資金投向
“適度寬松”的貨幣政策不是指全面放松信貸，而是適度放松銀根，通過調(diào)整貨幣供應(yīng)量、利率和信貸管理等，做到有保有壓、有所選擇，從而達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長的目的，并且要求更加注重經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益。具體來說，2009年的貨幣政策和信貸政策要與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)配合，支持金融機(jī)構(gòu)加大對民生工程、重大工程建設(shè)、中小企業(yè)、“三農(nóng)”、消費(fèi)、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等領(lǐng)域的信貸投入。鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現(xiàn)經(jīng)營或財務(wù)困難的企業(yè)給予信貸支持。在對銀行的監(jiān)管方面，銀監(jiān)局要時刻監(jiān)控信貸資金的流向，包括貸款企業(yè)、行業(yè)以及金額等，還應(yīng)檢查是否有真實貿(mào)易背景，以及多大程度上能服務(wù)于中小企業(yè)。
4.3穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革
利率是市場經(jīng)濟(jì)體制中貨幣政策的主要傳導(dǎo)渠道，因此要加快貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，完善中央銀行利率體系，提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險定價能力和水平，更大程度發(fā)揮市場在利率決定中的作用。當(dāng)前，中央銀行除了可考慮按照擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)利率浮動權(quán)的辦法推進(jìn)利率決定機(jī)制外，也可以比照外幣存貸款利率改革的辦法來改革本幣存貸款利率的決定機(jī)制，使利率決定權(quán)逐步轉(zhuǎn)向金融機(jī)構(gòu)。另外還需要積極加快證券發(fā)行的利率市場化改革步伐，真實反應(yīng)市場資金價格。論文檢測。由此逐步建立起以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)、以貨幣市場利率為中介、由市場利率決定存貸款利率水平的市場利率體系。這樣，中央銀行可以通過調(diào)節(jié)基準(zhǔn)利率，實現(xiàn)對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的靈活調(diào)節(jié)，以迅速傳遞中央銀行貨幣政策意圖。
參考文獻(xiàn)
[1] 馬翔龍.我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢及對策建議[J].吉林金融研究,2008，(12).
[2] 陸前進(jìn),盧慶杰.中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究[M].上海:立信會計出版社,2006.
[3] 劉望輝.我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的現(xiàn)狀及對策[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2008，(3).
